三房巷（600370）化工行业的季度报告及点评显示，公司在2022年实现了史上最佳业绩，营收同比增长17.24%，至228.37亿元，归母净利润增长29.93%，达到8.18亿元。然而，2023年第一季度，尽管营收同比减少7.14%，至49.52亿元，归母净利润大幅下滑73.59%，至1.02亿元，但相比上一季度有所改善。
2022年全年，公司的毛利率为5.72%，净利率为3.58%，主要得益于聚酯瓶片行业的高景气度。一季度，受行业淡季和春节前后的影响，毛利率降至1.97%，净利率为2.06%。然而，随着行业库存水平降低和海外市场需求持续增长，加之国内需求逐渐恢复，一季度行业利润率得到了修复，公司的业绩环比显著改善。
公司近期通过发行可转债为两个大型瓶片项目融资，一期150万吨产能预计年内投产，届时总产能将达到380万吨/年，重新成为国内最大的瓶片生产商。凭借这一优势，公司有望利用海外市场的强劲需求和国内市场的持续复苏，实现快速扩张和发展。
对于未来的财务预测，预计2023-2025年的收入分别为250亿元、303亿元和358亿元，增长率分别为9.5%、21.3%和18.0%；归母净利润分别为11.26亿元、15.02亿元和17.97亿元，增长率分别为37.6%、33.4%和19.7%。考虑到公司的产能扩张潜力、出口率高、成长性强以及在全球范围内的竞争优势，给予其2023年17倍的市盈率，目标价为4.93元，维持“买入”评级。
风险因素包括系统性风险、在建产能进度不确定性以及产量提升后的销售情况。
