芳纶产能陆续投产，23年新业务引领新增长

公司2023年一季度报告总结

一、主营业务表现

• 营业收入与利润：一季度实现营业收入10.12亿元，环比增长6.84%，归母净利润1.36亿元，环比增长3.46%。
• 氨纶板块：23Q1氨纶行业景气度回升，价格与价差分别环比上升2.2%和5.4%。氨纶开工率显著提升至70.3%，库存小幅回升至37.0天。

二、业务板块分析

• 氨纶业务：通过产能优化和产品转型策略，如置换落后产能和布局高附加值产品，提升竞争力。
• 芳纶业务：产能方面，间位芳纶新产能已接近试生产状态，对位芳纶预计在23Q2开始生产。公司计划设立控股子公司运营芳纶涂覆隔膜项目和绿色印染项目。

三、新材料业务展望

• 新赛道投入：公司深耕新能源汽车、智能穿戴等领域，已有芳纶涂覆、绿色印染等高新技术产品实现产业化。
• 项目进度：锂电池隔膜中试项目已投产，相关技术中试项目持续进行，预计在23Q2、23Q3分别建成数码打印工厂和印染示范工厂。

四、财务预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为7.87亿、11.09亿、12.47亿元。
• 估值：给予2023年35倍的目标PE，对应目标价31.85元，评级维持“推荐”。

五、风险提示

• 新增产能验证与产品认证风险
• 原材料价格波动风险
• 行业景气度下降风险

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