中微公司（股票代码：688012.SH）的季度报告显示，公司在2022年的业绩持续增长，营收同比增长53%至47.4亿元人民币，扣除非经常性损益后的归母净利润增长183%至9.2亿元人民币，新签订单增长53%达到63.2亿元人民币。2022年，公司研发投入增长28%至9.3亿元人民币，占收入比例为20%。截至2022年底，公司共有超过3311个反应台在客户106条芯片生产线中全面量产。
2023年第一季度，中微公司营收同比增长29%至12.2亿元人民币，归母净利润同比增长135%至2.8亿元人民币，业绩依然亮眼。
在设备方面，中微公司在刻蚀设备领域扩大了优势。2023年第一季度，刻蚀设备收入为8.1亿元人民币，同比增长14%，毛利率为47.3%。其中，CCP刻蚀设备在国际最先进的5纳米芯片生产线及更先进的生产线上实现了多次批量销售，已有超过200台反应台在生产线中合格运转。ICP刻蚀设备在2022年实现了100多个刻蚀工艺的量产，单台机系列产品安装腔体数已达到297台，双台机实现量产并取得重复订单。
在MOCVD应用领域，中微公司也取得了显著进展。2023年第一季度，MOCVD设备收入同比增长300%至1.7亿元人民币，毛利率为40.1%。截止2022年底，累计MOCVD出货量超过500腔。公司保持了在氮化镓基MOCVD市场的领先地位，并在Mini-LED显示外延片设备领域处于国际领先地位。此外，针对Micro-LED应用的专用MOCVD设备正在开发中，碳化硅功率器件外延设备将在年内交付样机。
薄膜沉积和量测设备方面，首台CVD钨设备已经付运到关键存储客户端进行验证评估，EPI设备进入样机的制造和调试阶段，应用于高端存储和逻辑器件的ALD氮化钛设备已进入实验室测试阶段。中微公司还通过投资睿励34.8%的股权布局前道量/检测领域，并计划进一步增持至6.8%。光学检测设备市场在2022年规模达到825亿元人民币，仅次于光刻、薄膜和刻蚀设备，未来前景广阔。
基于上述业绩和预期，分析师预计中微公司2023-2025年的归母净利润分别为15.1亿、19.9亿、25.5亿元人民币（原预测为14.0亿、19.6亿），采用绝对估值法（FCFF）给予238.44元的目标价，并维持买入评级。
风险提示包括大股东减持、刻蚀设备国产化进度低于预期、MiniLED需求不足、政府补助下滑以及零部件供应中断的风险。
