利润端逆势修复，现金流明显改善

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亚士创能在2022年的年报及2023年一季度报告中显示，其营业收入为31.1亿元人民币，较上年同期下降34.1%，但归母净利润实现了显著增长，同比增长119.4%至1.1亿元人民币。这一业绩表现得益于2022年下半年原料价格的下降，乳液、助剂和钛白粉的单价分别同比下降6.1%、-9.3%和-5.0%，从而推动毛利率恢复至32.4%，相比上一年提高了8.4个百分点。

然而，2023年一季度，公司的业绩出现了回调，营业收入为4.9亿元人民币，而归母净利润则录得-0.2亿元人民币，反映出下游市场需求的压力。

在销售渠道方面，亚士创能实施了高质量的渠道下沉策略，通过加强经销商网络建设和优化营销体系，使得2022年末的经销商数量达到了2.64万家，同比增长50.3%。公司构建了包括44个省级营销机构和145个营销办事处在内的立体化营销网络，实现了对全国地级市的基本覆盖。此外，通过整合渠道、集采、地产与公建、新建与翻新、产品与服务等多方面的资源，公司的业态结构得到了持续优化。

展望未来，随着2023年政策的支持和房地产竣工端的修复，加上行业需求的回暖，以及产能扩张带来的市场份额提升，亚士创能有望在成本端受益于原料价格的回落，进一步释放业绩弹性。特别是在“保交楼”政策的推动下，行业的整体需求将得到复苏，这将为公司的发展带来积极影响。