业绩符合预期，常规业务稳定增长

年报及一季度总结

2022年业绩概览

• 总收入：39.81亿人民币，同比增长237.95%。
• 归母净利润：10.12亿人民币，同比增长394.46%。
• 扣非归母净利润：9.55亿人民币，同比增长424.80%。
• 现金分红：每10股派发现金红利4.5元。

2023年一季度业绩

• 营业收入：6.60亿人民币，同比下降51.82%。
• 归母净利润：0.81亿人民币，同比下降84.11%。
• 扣非净利润：0.83亿人民币，同比下降83.67%。

主营业务表现

• 新冠收入：27.25亿人民币，同比增长2754.36%。
• 国内非新冠自产业务收入：7.94亿人民币，同比增长27.07%。
• 海外非新冠自产业务收入：1.10亿人民币，同比增长19.66%。
• 代理业务收入：3.00亿人民币，同比下降6.53%。

装机情况

• 国内化学发光装机：超过2000台，高速机iFlash3000G装机241台，覆盖国内三甲等医院比例为61.96%。
• 国际市场化学发光仪器：装机超过700台。

2023年Q1自产非新冠主营业务

• 营业收入：2.38亿人民币，同比增长40.87%。
• 代理业务：营业收入0.79亿人民币，同比增长36.96%。

成本与费用

• 整体毛利率：53.65%，同比下降3.57个百分点。
• 非新冠自产业务综合毛利率：68.77%，其中化学发光试剂毛利率为82.94%，同比提升2.86个百分点。
• 研发费用：2.40亿人民币，同比增长83.81%。

新品与研发

• 新品推出：强化诊断矩阵，包括A6000、X-1等新产品。
• 研发投入：增加微流控、基因测序、流式荧光、生化诊断等领域的研发。

盈利预测与估值

• 收入预测：2023-2025年分别达到19.62亿、21.70亿、25.55亿人民币。
• 净利润预测：对应年份分别为4.68亿、5.76亿、7.26亿人民币。
• 市盈率（PE）：2024年给予27倍PE，目标价27.2元人民币。
• 评级：“买入”。

风险提示

• 国内外疫情风险、国内区域集采风险、新冠抗原试剂营收可持续性风险、海外市场推广风险。

结论

公司2022年实现了显著的业绩增长，特别是在新冠相关业务上。然而，2023年一季度业绩出现下滑，主要受新冠相关业务收入减少影响。公司通过新品推出和研发投入来巩固其在诊断市场的地位，并通过调整策略以应对未来的挑战。基于盈利预测和估值分析，公司被给予“买入”评级。需要注意的是，公司面临的一系列风险因素可能对未来发展产生影响。

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