航宇科技(688239.SH)是一家国防军工领域的公司，近期发布的23Q1报告显示其收入大幅增长79.66%，订单饱满且生产任务紧凑。这反映出公司在航空航天领域的锻件供应方面有着强劲的增长势头。
具体来看，2023年第一季度，航宇科技实现营业收入5.60亿元，同比增长79.66%，归母净利润5056.97万元，尽管同比减少了2.53%，但若剔除股份支付费用的影响，净利润实现了41.27%的增长。这一增长主要是由于下游主机单位及能源领域需求旺盛，以及生产规模的显著提升。
从财务数据上看，公司毛利率在23Q1为29.53%，虽较上年同期有所下滑5.15个百分点，但季度间存在产品交付结构差异的影响。期间费用率上升至13.39%，主要原因是股份支付费用增加，以及大额的资产减值和信用减值损失。净利率也因此从上一年同期的16.48%下降至9.03%。不过，如果排除股份支付费用的影响，净利率则达到13.09%。
资产负债表显示，公司订单饱满，生产任务紧凑，截至2022年底，公司订单总额达到20.26亿元，同比增长68.83%。存货和应收账款的增加反映了生产规模的扩大和交付量的提升。经营性活动现金流净额在2023年一季度为负值，主要原因是年初增加了原材料采购。
公司正在通过两个新建项目来扩大产能，以应对不断增长的需求。德阳新厂的IPO募投项目已接近完工，预计在年内投产，完全达产后产值可达10-15亿元。贵阳新厂也在进行建设，计划于2025年投产。此外，公司还通过收购的方式增加了对下游客户的粘性，进一步完善了机加业务。
在股权激励方面，公司实施了两期股权激励计划，覆盖了管理层、核心技术人员及关键业务部门的员工，旨在提升员工的积极性和稳定性。董事长张华全额认购了公司定增发行的股份，显示出对公司未来发展的坚定信心。
对于未来，预计2023-2025年的归母净利润分别为2.6、4.3及7.2亿元。基于57倍的市盈率，给予6个月目标价105元，维持“买入-A”的评级。尽管面临原材料价格波动、下游需求不足和扩产进度低于预期的风险，但考虑到航发需求的快速增长以及公司产能的扩张，长期来看，航宇科技的业绩增长潜力依然被看好。
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