光伏行业月报：Q1光伏装机及出口数据向好，产业链降价背景下关注盈利变化和技术迭代20230430

第1页 / 共19页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 电力设备及新能源 分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com 021-50586738 Q1光伏装机及出口数据向好，产业链降价背景下关注盈利变化和技术迭代 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 资料来源：Wind，中原证券 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：1-2月国内光伏装机需求旺盛，全年需求不悲观》 2023-03-31 《电力设备及新能源行业月报：中上游价格反弹后企稳，关注需求变化》 2023-02-28 《电力设备及新能源行业月报：2022年国内新增光伏装机87.41GW，产业链迅速降价有望促使淡季不淡》 2023-01-31 联系人： 马嶔琦 电话： 021-50586973 地址： 上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编： 200122 发布日期：2023年04月30日 投资要点： ⚫ 四月光伏板块震荡下行。截至2023年4月27日，本月光伏行业下跌5.47%，大幅跑输沪深300指数，日均成交环比略微放量，大部分细分领域表现较差，个股呈现普跌态势。月末部分业绩超预期个股触底反弹幅度剧烈。 ⚫ 一季度国内外光伏市场需求良好，硅料供给稳步增长。1-3月光伏新增装机量33.66GW，同比增长154.81%，同期，太阳能电池累计出口金额901.42亿元，同比增长23.6%。2023年 3月我国新增装机13.29GW，同比增长463%，同期，太阳能电池出口金额364.96亿元，同比增长39.2%。4月，国内多晶硅供应量（包括进口）11.5万吨，后续随着新增供给释放，硅料供给将继续宽裕。 ⚫ 光伏产业链上游价格稳步下行。4月多晶硅致密料价格连续四周维持下滑趋势，市场对二季度供需关系持悲观预期，预期后续价格仍以下跌为主。4月国内硅片产量环比增加10.2%，价格缓慢下行。电池片、组件价格较为平稳，随着上游价格松动，预计后续价格将下行。 ⚫ Q1光伏板块业绩延续高增，需关注后续产业链降价影响。2023年一季度，纳入统计的光伏公司合计实现营业总收入3035.68亿元，同比增长38.85%；归属于上市公司股东的净利润418.19亿元，同比增长60.48%。国内外旺盛的市场需求驱使光伏板块形成淡季不淡情形。预计随着产业链各环节扩产节奏的变化，光伏板块各细分子行业业绩趋势有望分化。 ⚫ 投资建议：短期新能源板块资金与其他热门板块形成跷跷板效应。预计2023年在硅料供应充裕、产业链降价背景下，光伏需求依然旺盛，但中期由于主产业链扩产速度过快存在阶段性产能过剩风险。光伏板块经历杀估值过程，目前估值普遍处于较低水平，维持行业“强于大市”投资评级。中期建议投资者关注一体化组件厂、储能逆变器、光伏玻璃、TOPCon电池和设备领域头部公司。 风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 -13%-4%4%12%20%29%37%45%2022.052022.092022.122023.04电力设备及新能源沪深30011957 第2页 / 共19页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 行业表现回顾 ................................................................................................... 3 1.1. 光伏指数走势 .................................................................................................................... 3 1.2. 细分领域情况 .................................................................................................................... 3 1.3. 个股表现 ........................................................................................................................... 4 2. 行业动态 .......................................................................................................... 4 2.1. 行业新闻 ........................................................................................................................... 4 2.2. 重点环节量价数据 ............................................................................................................. 6 2.3. 重点公司公告 .................................................................................................................... 9 3. 新股公告 ........................................................................................................ 17 4. 投资建议 ........................................................................................................ 17 5. 风险提示 ........................................................................................................ 18 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（4.1-4.27）走势情况 ...................................................................... 3 图2：Wind光伏产业指数成交情况 .......................................................................................... 3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名......................................................................................... 3 图4：我国太阳能发电新增装机容量月度数据（万千瓦） ........................................................ 6 图5：我国太阳能发电新增装机容量累计数据（万千瓦） ........................................................ 6 图6：我国多晶硅月度产量和同比增长 ..................................................................................... 6 图7：我国多晶硅产量累计产量和同比增长 .............................................................................. 6 图8：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长 ...................................................................... 7 图9：我国光伏逆变器出口金额 ................................................................................................ 7 图10：我国逆变器出口数量 ..................................................................................................... 7 图11：多晶硅料价格走势 ......................................................................................................... 8 图12：单晶硅片价格走势 ......................................................................................................... 8 图13：单晶PERC电池片价格走势 ......................................................................................... 9 图14：单面单晶PERC组件价格走势 ..................................................................................... 9 图15：光伏玻璃价格走势情况 ................................................................................................. 9 图16：工业硅价格走势情况 ..................................................................................................... 9 图17：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况 ....................................................................... 18 图18：Wind光伏产业指数PB估值情况 ................................................................................ 18 表1：光伏板块涨跌幅排名（2023.4.1-4.27） ........................................................................ 4 第3页 / 共19页 电力设备及新能源 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 1. 行业表现回顾 1.1. 光伏指数走势 四月光伏板块震荡下行。截至2023年4月27日，本月光伏行业下跌5.47%，大幅跑输沪深300