内生增长与外延并购并举，看好业绩稳健成长

国联证券（601456）2023年一季报点评：内生增长与外延并购并举，业绩稳健成长。国联证券发布2023年一季报，营业收入6.8亿元，同比增长6.6%；归母净利润2.1亿元，同比增长9.8%。重资本业务稳健性优于同业，手续费及佣金净收入下滑30.0%。公司内生增长与外延并购并举，推进收购中融基金75.5%的股权，已获得证监会核准；股东国联集团推进收购民生证券股权。我们维持2023/2024/2025年EPS预期为0.32/0.40/0.49元，BPS分别为6.12/6.43/6.75元，当前股价对应PB分别为1.68/1.60/1.52倍，ROE分别为5.27%/6.26%/7.32%，考虑相对估值法，我们维持2023年业绩2.2倍PB估值，目标价13.5元，维持“推荐”评级。

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