多业务复苏回暖，业绩符合预

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报告总结：

公司2022年度实现收入9.87亿元，同比增长47.05%，归母净利润1.79亿元，同比增长2.40%。2023年第一季度，公司收入达到3.11亿元，同比增长79.45%，归母净利润为0.45亿元，同比增长32.16%，扣非后归母净利润为0.39亿元，同比增长19.99%，业绩符合预期。

增长主要来源于三个方面：

1. 轨交板块：随着疫情的缓解，轨交板块收入有望复苏。
2. 碳碳热场业务：公司碳基复合材料年化产能达到3500吨，随着产能的逐步落地，业务收入持续增长。
3. 石英坩埚业务：通过收购晶熠阳，公司开始进入石英坩埚领域，规划在徐州和江油扩产，预计全年石英坩埚业务收入可达7亿元。

另外，公司还关注到汽车领域，特别是比亚迪U9的亮相，预计会推动碳陶盘市场需求的增长。预计2023年至2025年，公司碳陶盘业务收入将分别为1亿、4亿、8亿元。

在军工板块，2022年国防装备业务实现收入1.57亿元，同比增长71.3%，主要得益于部分产品的批量交付和新客户的拓展。

基于以上分析，报告调整了盈利预测，预计2023至2025年的营业收入分别为21.10亿、28.61亿、39.29亿元，归母净利润为4.53亿、5.57亿、6.89亿元，对应市盈率为24、19、16倍。鉴于公司稳健的财务表现和增长潜力，维持“买入”评级，但提请注意原材料短缺、募投项目进展、高端产品拓展、限售股解禁和汇率波动等潜在风险。

报告提供了损益表、资产负债表和现金流量表的预测摘要，详细列出了公司的财务状况和运营表现。同时，报告还包括了市场中相关报告的投资建议和历史推荐价格，以供参考。