证券行业1Q23基金保有量数据点评：独立代销机构增长明显

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 行业研究 综合金融 2023年04月29日 证券行业1Q23基金保有量数据点评 推荐 （维持） 独立代销机构增长明显 华创证券研究所 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 事项： 中基协发布2023年一季度公募基金保有量。 评论： 一季度基金市场总体仍在修复当中，基民净赎回，规模增长来自净值提升。23Q1全市场股混基规模合计7.56万亿元（同比+1.2%），债券型基金4.16万亿元（同比-2.57%），非货基规模15.72万亿元（同比+0.96%）。参考市场行情变化，推测基民一季度股混基净赎回576亿元（主要是1月净赎回1236亿元），债基净赎回1555亿元（主要是1月净赎回2856亿元）。 独立、机构端代销机构代销市占率提升明显。拉长时间维度：当前相较2年前（21Q1）： （1）独立代销机构股混基保有增长26.9%，市占率+3.7pct，非货基保有增长62.8%，市占率+4.3pct； （2）券商股混基保有增长46.9%，市占率+5.0pct；非货基保有增长51.5%，市占率+1.7pct；不过期间有口径变更因素，后续考虑进了ETF等基金代销情况； （3）银行股混基保有下滑11.4%，市占率-6.7pct，非货基保有+3.2%，市占率-5.1pct。 （4）部分公司情况：中国人寿目前非货基代销位居行业第22名，相较21Q1，股混基保有增长381%，非货增长475%，非货基增速位居行业第二；汇成基金目前非货基代销位居行业第15名，相较21Q1股混基保有增长383.1%，非货基增长323.3%，非货基增速位居行业第四。 银行端：市占率有所下滑。银行业股混基保有量2.94万亿元（同比-9.4%，环比+1.9%），市占率38.9%（同比-5.2pct，环比+0.3pct）；非货基3.89万亿元（同比+1.3%，环比+0%），市占率24.8%（同比-0.9pct，环比-0.2pct），市占率有所下滑。银行业在债券型基金代销上具备更强优势，而一季度市场债券型基金市场规模有所下行，导致银行类机构非货基代销保有市占率有所下滑。 独立代销机构：年内市占率快速增长。独立代销机构股混基保有量1.55万亿元（同比+2.9%，环比+4.0%），市占率20.5%（同比+0.0pct，环比+0.6pct）。非货基保有量2.86万亿元（同比+3.5%，环比+8.0%），市占率18.2%（同比-0.3pct，环比+1.2pct）。互联网代销机构增长明显，天天基金股混基保有规模4854亿元（环比+4.2%），非货基保有6084亿元（环比+4.1%）；蚂蚁集团股混基保有5858亿元（环比+2.6%），非货基1.25万亿元（环比+7.9%）。 券商：股混基市占率略有增长。证券行业股混基保有量1.29万亿元（同比+13.1%，环比 证券行业1Q23基金保有量数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 +2.3%），市占率17.0%（同比+1.6pct，环比+0.2pct）；非货基保有量1.29万亿元（同比+13.1%，环比+2.3%），市占率9.3%（同比+1.0pct，环比+0.1pct）。个股上，股混基保有量增速位居行业前列的券商：湘财证券环比+17.7%，国信证券股混基环比+12.4%，财通证券环比+11.9%，海通证券环比+11.5%。 投资建议：3月份估算基民股混基净申购443亿元，债基净申购1278亿元，理财积极性有明显提升。4月市场交投活跃度明显提升，推测4月基民申购积极性或将持续提升，看好财富管理业务进一步增长。过往两年，独立代销机构及券商保有量增长明显，财富管理转型较为突出。券商方面，持续把握财富管理大趋势，我们推荐顺序为：兴业证券、方正证券、东方证券、东方财富、中金公司、中信证券、华泰证券、国联证券、广发证券，建议关注东吴证券，红塔证券，指南针，同花顺，财富趋势。 风险提示：市场交易量回落；风险偏好下降；资本市场创新不及预期；国内及全球疫情反复、加重；实体经济复苏不及预期。 图表 1 各类市场机构股混基金代销保有量一览（亿元） 图表 2 各类市场机构非货基代销保有量一览（亿元） 资料来源：中基协，华创证券 资料来源：中基协，华创证券 图表 3 各类市场机构股混基金代销市占率一览 图表 4 各类市场机构非货基代销市占率一览 资料来源：中基协，华创证券 资料来源：中基协，华创证券 0500010000150002000025000300003500040000银行独立券商050001000015000200002500030000350004000045000500002021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1银行独立券商0%20%40%60%80%100%银行独立券商0%10%20%30%40%50%60%银行独立券商 证券行业1Q23基金保有量数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表 5 公募基金保有量一览 简称 股混排名 股混规模 环比变化 市占率 市占率变化 非货基排名 非货基规模 环比变化 市占率 市占率变化 招商银行 1 6339 2.2% 8.4% 0.1% 2 7946 4.9% 5.1% 0.2% 蚂蚁集团 2 5858 2.6% 7.7% 0.1% 1 12456 7.9% 7.9% 0.5% 天天基金 3 4854 4.2% 6.4% 0.2% 3 6084 4.1% 3.9% 0.1% 工商银行 4 4378 -0.1% 5.8% -0.1% 4 5038 -0.8% 3.2% -0.1% 建设银行 5 3277 -1.5% 4.3% -0.1% 6 3824 -3.7% 2.4% -0.1% 中国银行 6 2585 -4.2% 3.4% -0.2% 5 4235 -3.3% 2.7% -0.1% 交通银行 7 2116 -1.7% 2.8% -0.1% 8 2368 -3.4% 1.5% -0.1% 农业银行 8 1768 63.6% 2.3% 0.9% 10 1936 -4.7% 1.2% -0.1% 中信证券 9 1309 -7.6% 1.7% -0.2% 12 1574 -9.2% 1.0% -0.1% 华泰证券 10 1282 4.6% 1.7% 0.1% 14 1432 4.8% 0.9% 0.0% 兴业银行 11 1250 2.9% 1.7% 0.0% 7 2584 3.9% 1.6% 0.0% 浦发银行 12 1154 1.3% 1.5% 0.0% 17 1259 2.9% 0.8% 0.0% 民生银行 13 1151 -2.5% 1.5% -0.1% 18 1199 -2.8% 0.8% 0.0% 平安银行 14 1017 1.5% 1.3% 0.0% 11 1761 -1.2% 1.1% 0.0% 中信银行 15 916 -1.2% 1.2% 0.0% 13 1526 18.1% 1.0% 0.1% 腾安基金 16 907 3.8% 1.2% 0.0% 9 2034 12.7% 1.3% 0.1% 广发证券 17 832 1.3% 1.1% 0.0% 21 986 4.0% 0.6% 0.0% 中信建投 18 718 -0.7% 0.9% 0.0% 24 788 -2.4% 0.5% 0.0% 招商证券 19 700 2.5% 0.9% 0.0% 25 752 2.2% 0.5% 0.0% 邮储银行 20 696 -3.2% 0.9% 0.0% 22 951 -2.7% 0.6% 0.0% 盈米基金 21 646 4.5% 0.9% 0.0% 19 1130 5.9% 0.7% 0.0% 中国人寿 22 607 11.4% 0.8% 0.1% 27 724 5.8% 0.5% 0.0% 光大银行 23 602 4.9% 0.8% 0.0% 28 702 -3.8% 0.4% 0.0% 中国银河 24 576 0.9% 0.8% 0.0% 30 598 0.5% 0.4% 0.0% 国信证券 25 536 12.4% 0.7% 0.1% 31 565 10.6% 0.4% 0.0% 国泰君安 26 501 0.4% 0.7% 0.0% 29 628 -1.6% 0.4% 0.0% 平安证券 27 497 -1.6% 0.7% 0.0% 32 529 0.2% 0.3% 0.0% 宁波银行 28 442 -0.9% 0.6% 0.0% 20 1031 0.9% 0.7% 0.0% 汇成基金 29 430 6.7% 0.6% 0.0% 15 1363 4.6% 0.9% 0.0% 东方证券 30 411 3.5% 0.5% 0.0% 37 433 5.9% 0.3% 0.0% 海通证券 31 407 11.5% 0.5% 0.0% 35 437 2.1% 0.3% 0.0% 兴业证券 32 392 2.6% 0.5% 0.0% 39 413 1.5% 0.3% 0.0% 中金财富 33 389 9.3% 0.5% 0.0% 33 482 8.3% 0.3% 0.0% 申万宏源 34 364 7.1% 0.5% 0.0% 38 423 0.5% 0.3% 0.0% 同花顺 34 364 2.0% 0.5% 0.0% 36 435 4.1% 0.3% 0.0% 基煜基金 36 342 -5.5% 0.5% 0.0% 16 1325 -5.6% 0.8% -0.1% 东方财富 37 325 8.7% 0.4% 0.0% 34 440 10.8% 0.3% 0.0% 证券行业1Q23基金保有量数据点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 雪球基金 38 320 3.6% 0.4% 0.0% 41 392 3.2% 0.2% 0.0% 好买基金 39 294 7.3% 0.4% 0.0% 26 730 -1.9% 0.5% 0.0% 长江证券 40 289 0.3% 0.4% 0.0% 45 313 1.0% 0.2% 0.0% 上海银行 41 282 -3.8% 0.4% 0.0% 43 357 -3.5% 0.2% 0.0% 中泰证券 42 273 8.8% 0.4% 0.0% 44 322 7.0% 0.2% 0.0% 京东 43 269 6.3% 0.4% 0.0% 23 820 38.0% 0.5% 0.1% 光大证券 43 269 2.7% 0.4% 0.0% 48 290 2.5% 0.2% 0.0% 安信证券 45 267 7.7% 0.4% 0.0% 46 295 7.7% 0.2% 0.0% 江苏银行 46 248 -26.2% 0.3% -0.1% 49 277 -23.7% 0.2% -0.1% 广发银行 47 236 12.9% 0.3% 0.0% 42 388 -3.5% 0.2% 0.0% 中银国际 48 231 9.5% 0.3% 0.0% 54 234 9.9% 0.1% 0.0% 方正证券 49 230 3.1% 0.3% 0.0% 53 239 2.6% 0.2% 0.0% 北京银行 50 227 -2.6% 0.3% 0.0% 47 291 3.6% 0.2% 0.0% 华夏银行 51 221 -12.6% 0.3% 0.0% 50 251 -14.0% 0.2% 0.