杭可科技发布的2022年度及2023年一季度报告显示，其业绩呈现显著增长。具体而言，2022年营收为34.54亿元人民币，同比增长39.09%；归母净利润为4.91亿元，同比增长108.66%；扣非归母净利润为4.73亿元，同比增长185.52%。2023年一季度，公司营收为9.51亿元，同比增长19.30%；归母净利润为2.1亿元，同比增长124.50%；扣非归母净利润为2.09亿元，同比增长141.98%。
一季报显示，公司毛利率大幅提升至42.5%，环比增长10.8个百分点，同比增长12.2个百分点，净利率达到22.1%。此外，一季报中合同负债总额为19.93亿元，环比增长4.91亿元，增长幅度显著，可能反映了公司订单量的加速增长。
公司业务在全球范围内展开，尤其注重国内外市场的均衡发展。通过持续深化与韩系客户的合作关系，以及积极拓展日本、欧洲等国际客户，公司成功巩固了韩系客户的战略供应商地位，并参与到全球范围内的设备供应。在国内市场，公司与亿纬锂能、比亚迪、国轩高科等中国电池企业保持紧密合作。
随着美国电动车市场需求的激增，尤其是《2022年通胀削减法案（IRA）》对电动车产业链的补贴政策开始实施，美国动力电池需求预计将出现爆发式增长。这一政策对电池生产地比例有限制，促使日韩系电池厂在美国加速扩张产能。作为少数能够出口整机成套设备、并与日本、韩国等主要锂离子电池生产厂商紧密合作的后处理设备厂商，杭可科技有望从美国动力电池行业的繁荣中获益。
基于以上分析，考虑到公司有望受益于美国电动车行业景气度的提升和海外订单的加速，预计2023-2025年的归母净利润分别为10.5、16.2、23.7亿元，对应的市盈率分别为20、13、9倍。鉴于此，报告维持“买入”评级，同时也提醒投资者关注海外电池厂扩产可能低于预期、产品和技术迭代带来的风险，以及竞争格局的变化。
发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。
