2023年一季报点评：Q1营收利润双增，看好预制菜业务后续成长突破

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广州酒家在2023年一季度展现出稳健的增长态势，其营收达到9.20亿元，同比增长23.09%，相较于2019年同期增长72.74%；归母净利润为0.69亿元，同比增长31.87%，对比2019年同期增长51.16%。公司整体业绩表现良好，这得益于其食品业务生产端的持续强化、全渠道销售体系的扩展和完善以及餐饮业务在2023年的恢复。

在预制菜领域，广州酒家已设立预制菜产业投资基金，旨在围绕预制菜、食品加工产业链及食材产业链进行投资，并已于2023年4月23日完成私募投资基金备案。该基金的设立预计将增强公司的资本运作能力、预制菜产品的创新和质量提升，同时加强产业链上下游布局。目前，公司的预制菜业务以盆菜熟食预制菜产品为主打，拥有强大的产品研发能力，旗下多款产品如盐焗鸡、豉油鸡、佛跳墙盆菜年货大礼包、豉汁排骨和紫金酱凤爪等均受到消费者的广泛好评。

在餐饮业务方面，广州酒家实现了跨区域布局，门店数量持续增长，不仅在广东省内扩张，还进入了北京、上海、福建、四川等省份。这一策略使得公司能够进一步拓展市场，优化省外门店模型，并在未来逐步探索华中市场。

对于投资者而言，短期内应重点关注公司餐饮业务的恢复情况以及端午食品产能的提升。随着餐饮业务的回暖和端午节等重要节日的到来，公司食品业务的销售量有望显著增加。长期来看，公司速冻产品跨区域布局的推进和预制菜业务的发展将是值得关注的亮点。

广州酒家食品制造业务稳步增长，通过线上推广和“互联网+社区服务”模式持续推动业务发展。月饼系列产品的品牌效应明显，保持了较强的市场竞争力。此外，速冻产品在多个区域的布局有望带动食品制造业务实现更高的营收目标。预制菜业务的迅速展开，预计将成为公司未来的营收支撑点。

基于上述分析，预计广州酒家2023-2025年的归母净利润分别为6.92亿元、8.61亿元和10.33亿元，对应的市盈率分别为25倍、20倍和17倍。考虑到公司的稳健增长潜力和当前估值水平，维持对广州酒家“推荐”的评级。

然而，投资者需要注意产品销售和餐饮门店恢复可能面临的不确定性风险，以及宏观经济环境变化带来的潜在影响。