胶膜盈利触底回升，产品升级放量在即

根据研报正文，以下是其主要要点的总结：

1. 公司披露了2022年和2023年第一季度的业绩报告。2022年实现营收53.22亿元，同比增长71.4%；归母净利润为0.5亿元，同比下降80.1%。其中，Q4营收为11.74亿元，同比增长6.5%；归母净利润为-0.83亿元，同比下降163.2%。2023年第一季度实现营收13.5亿元，同比增长10%；归母净利润为0.23亿元，同比下降70.6%。

2. 原材料价格波动影响了Q4的盈利。2022年公司胶膜出货4.43亿平，同比增长80%，但Q4因高价库存导致胶膜业务亏损。

3. 下游排产恢复，Q1盈利明显修复。春节后光伏组件排产快速恢复，胶膜环节开工率逐渐提升，Q1公司胶膜出货约1.5亿平，环比增长超20%，高价库存逐步消化，综合毛利率恢复至6.3%。

4. N型放量放大技术优势。公司积极进行相关产品研发储备，新增单层POE胶膜、TOPCON专用EXP胶膜、改进型EPE胶膜、TOPCON下层用白色增效共挤POE胶膜、高抗PID单层EVA胶膜、HJT专用转光胶膜等新型胶膜产品，持续提升产品竞争力。因POE粒子尚未实现国产化，预计2023年POE粒子供给持续紧张，EXP胶膜、EPE胶膜有望随N型放量快速提升渗透率，公司业内首个推出EPE胶膜，技术积淀深厚，有望充分受益N型发展趋势，进一步提升盈利能力与市场份额。

5. 汽车领域新品快速进步。公司新增新能源汽车智能玻璃用调光膜等电子功能膜、降温降噪PVE玻璃胶膜等新产品，汽车智能座舱新型环保表面材料也取得了良好进展，有望逐步贡献业绩增量。

6. 财务预测方面，调整公司2023-2024年归母净利润预测至6.47亿元、9.01亿元，新增2025年预测11