2023Q1逐步复苏，去库存已显成效

公司2023年一季度业绩略低于市场预期，实现营收11.89亿元，同比下滑15.2%，净利润3.20亿元，同比下降35.7%。尽管如此，与上一季度基本持平，显示在消费复苏力度较弱的情况下，公司业绩稳定。当前股价对应的PE分别为27.9、20.0、14.5倍。

公司作为国内领先的电子陶瓷平台型企业，面临MLCC国产替代的机遇以及消费电子需求复苏的短期利好。然而，2022年度受到下游需求放缓的影响，光通信部件、电子元件材料和半导体部件的收入分别下滑16%、30.5%和16.3%。不过，2023年一季度，各产品需求显示出企稳复苏的迹象，单季度营收基本与上一季度持平。

存货管理方面，一季度末存货为18.15亿元，相较于年初略有减少，存货周转天数也从2022年的247.9天降至231.1天，表明去库存已取得一定成效。同时，毛利率在39.4%，虽较去年同期下滑10个百分点，但与上一季度相比下降了2.4个百分点，这可能是因为行业整体景气度下降和产能利用率降低导致的固定成本增加。

财务表现上，2023年一季度的固定资产周转率为0.23次，较去年同期和上一季度有所下降，固定资产增加至51.25亿元，预计这是由于先前扩产项目完成转固所致。现金流情况良好，单季度经营现金净流入3.18亿元，与净利润水平相当。

需要注意的风险包括：新能源需求不及预期、原材料价格上涨以及新客户导入缓慢等问题，这些都可能对公司业绩产生不利影响。

综上所述，尽管面临一些挑战，公司在努力调整策略以应对市场变化，并保持了相对稳定的运营。投资者应关注公司如何进一步优化成本结构、加速产品创新以及开拓新市场，以提升盈利能力。

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