拓邦股份年度一季度财报概览
公司概况
- 股票代码：002139.SZ
- 评级：买入（维持）
- 当前价格：11.27元
- 分析师：陈彤
- 报告日期：2023年4月28日
主要财务亮点
- 营业收入：2023Q1实现19.95亿元，同比增长6.82%，环比下降14.73%。
- 净利润：2023Q1归母净利润0.96亿元，同比增长2.11%，扣非后净利润0.91亿元，同比增长57.62%。
- 毛利率：2023Q1毛利率21.88%，同比提升2.87个百分点，主要得益于高价值业务占比提升、原材料成本降低及内部降本增效。
- 费用率：销售、管理、研发费用率合计14.64%，同比提升1.29个百分点，财务费用同比增加160.49%。
- 现金流：2023Q1经营性现金流同比增长178.21%，现金流明显改善。
市场展望
- 短期趋势：二季度需求有望逐步恢复，全年费用率稳定，预计短期内业绩将有所改善。
- 长期展望：公司基本面稳固，家电业务市场份额持续提升，新能源业务有望成为新的增长点，受益于行业高景气度。
投资建议
- 预测：预计2023-2025年营收分别为113.4亿、141.7亿、168.5亿，归母净利润分别为8.1亿、10.6亿、13.7亿。
- 估值：对应PE分别为18、13、10倍，PB分别为2.79、2.48、2.10。
- 评级：维持“买入”。
风险提示
财务预测与估值
- 收入：2023E至2025E逐年增长。
- 利润：2023E至2025E逐年增长。
- 每股收益：2023E至2025E逐年增长。
- 市盈率：从2023年的25.12倍降至2025年的10.38倍。
- 市净率：从2023年的2.79倍降至2025年的1.57倍。
结论
拓邦股份一季度财报显示，尽管面临家电业务短期需求疲软的挑战，但通过持续的降本增效措施和产品结构调整，公司实现了毛利率的提升和净利润的稳健增长。随着二季度需求逐步恢复，以及公司积极布局新能源领域，预计未来业绩将持续改善。基于对公司长期发展前景的乐观预期，维持“买入”评级，重点关注其在新能源领域的战略转型和市场份额的提升潜力。
