售气量修复显韧性，胶膜业绩暂承压

深圳燃气是一家主要从事城市燃气供应业务的公司，2022年实现营收300.6亿元，同比增长40.4%；实现归母净利润12.2亿元，同比下降9.7%。公司主要业务包括管道气销售、天然气批发、LPG批发等。其中，管道气业务毛利率下降至8.2%（同比-6.4pcts），而批发业务毛利率上升至10.1%（同比+8.3pcts）。1Q23公司售气量11.9亿方，同比增长9.8%。斯威克22年实现收入63.7亿，同比增长65.8%；实现净利2.2亿，同比下降8.0%。公司预计2023~2025年分别实现归母净利润13.2/15.4/19.5亿元，EPS分别为0.46/0.54/0.68元，维持“增持”评级。

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