报告摘要
经营业绩
2023年第一季度，公司的业绩表现符合预期。营收达到18.05亿元，同比下降9.70%；归母净利润为1.04亿元，下降8.86%；扣非归母净利润为0.90亿元，下降15.58%。非经常性损益主要由政府补助构成，收入下滑主要受基数效应（2022年第一季度收入增长14%）及疫情的影响。利润承压原因在于收入下滑后，对固定成本和费用的摊薄效果减弱。
主要渠道表现
- 零售渠道：在疫情影响下，收入下滑，但随着疫后整家战略的推进，预计全年将实现稳健增长。
- 整装渠道：收入大幅增长78.42%，收入占比提升至12.56%，较上年同期增加6.20个百分点。公司聚焦于提升与现有装企的合作，随着产品线的丰富，全年预计保持高速增长态势。
- 大宗渠道：收入下滑，主要受房地产景气度承压和公司主动战略调整的影响，预计全年该渠道规模和占比将进一步收缩。
成本与盈利能力
- 毛利率：2023年第一季度，毛利率提升至33.25%，同比增长1.93个百分点，可能得益于成本改善、生产效率提高以及花色控制。
- 期间费用率：期间费用率为25.73%，同比增长1.77个百分点，主要由于收入下滑导致的刚性费用摊薄效果有限。
- 净利率：尽管存在非经常性损益的影响，净利率仍实现了0.05个百分点的微幅增长至5.78%。扣除非经常性损益后的扣非净利率为4.97%，同比下降0.35个百分点。
合同负债与未来展望
- 合同负债：截至2023年第一季度末，合同负债为9.98亿元，相比上一年度末增长42.26%，反映了一季度终端经营表现积极改善的趋势。
风险提示
- 行业需求回暖的不确定性。
- 新业务和新品牌的拓展面临挑战。
结论
公司2023年第一季度业绩符合预期，尽管面临挑战，但在零售渠道的稳健增长、整装渠道的亮眼表现以及成本控制的提升下，展现了良好的经营韧性。随着疫后战略的推进和合同负债的积极增长，预计未来业绩有望逐步恢复至正常水平，并实现净利率的同比提升。同时，公司持续关注行业需求变化和新业务拓展的风险，以应对潜在挑战。
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