盈利能力同比大幅上升，利润同比高速增长

公司2024年Q3业绩同比高速增长，营业收入4.31亿元（+58.06%），归母净利润1.01亿元（+84.73%），扣非归母净利润1.01亿元（+87.34%）。Q1-Q3营业收入12.27亿元（+43.63%），归母净利润2.86亿元（+51.69%），扣非归母净利润2.81亿元（+55.41%）。

核心观点与关键数据：

1. 盈利能力提升：Q3净利率达27.75%，较2023年Q3的22.40%有较大幅度增长。
2. 营收增长驱动：芯片电感收入是主要增长动力，持续获得MPS、英飞凌等全球知名厂商认可，并进入新供应商名录。新产品如适用于AI服务器电源的TLVR电感已实现小批量生产，同时在AI笔记本、汽车、AI手机等领域取得技术布局进展。

业务进展：

• 通讯、服务器电源及UPS：受益于新基建和人工智能，收入高速增长。
• 新能源汽车及充电桩：持续获得比亚迪、华为等合作，收入较快增长。
• 空调应用：利用河源生产基地自动化优势，品质、交付、成本大幅提升，竞争力增强。
• 光伏应用：一季度受下游去库存延迟影响增长放缓，二季度明显回暖。

盈利预测： 预计2024-2026年营业收入分别为17.93/23.24/29.00亿元，归母净利润分别为4.06/5.29/6.55亿元，对应PE25.11/19.27/15.56倍。2023-2026年归母净利润年均复合增速36.83%，维持“买入”评级。

风险提示： 合金软磁粉芯竞争加剧超预期；新能源行业扩张不及预期；公司技术迭代不及预期。