“长航”转型效果凸显，净利润和新业务价值高增

信达证券的研报对中国的太保公司进行了全面的分析，主要集中在以下几个关键点：

1. 财务业绩：

   • 会计准则调整：由于实施了新的保险合同和金融工具准则，公司2023年第一季度的营收和净利润分别增长了19.4%和27.4%，加权平均净资产收益率提升至4.9%。
   • 寿险业务：太保寿险聚焦于价值增长，新业务价值增长16.6%，代理人渠道在转型下实现了4.2%的新单期缴规模增长，核心人力的月人均首年佣金收入和税前收入均有所提升。
   • 产险业务：产险业务品质持续改善，承保综合成本率下降1.2个百分点至98.4%，承保盈利能力增强。

2. 投资收益：通过配置长期固定收益资产和灵活的战术资产配置，投资收益稳健，净投资收益率为0.8%，总投资收益率上升至1.4%。

3. 盈利预测与投资评级：基于寿险业务的改革进展、产险业务的盈利能力提升以及在大健康大养老领域的布局，预计2023-2025年的PEV分别为0.58x、0.51x和0.46x，维持“买入”评级。

4. 风险因素：包括代理人展业恢复速度、代理人产能下滑、市场波动等潜在风险。

报告还提供了详细的财务指标预测，包括营业收入、净利润、NBV margin、ROE、EPS、市盈率、市净率等，并分析了损益表和资产负债表的关键数据，如营业支出、收入增长率、赔付率、退保率、总资产、总负债、投资资产、非投资资产、资产/负债增长率等，以全面反映公司的财务状况和经营表现。

此外，报告强调了公司在寿险业务上的转型策略，以及在产险业务上的品质管控和盈利能力提升，同时指出公司在大健康大养老产业的布局为未来发展带来了新的增长点。