祖名股份(003030.SZ)在2022年度实现了稳健增长,尽管面临大豆等原材料和能源价格高位的挑战,但全年实现营收14.87亿元,同比增长11.24%,归母净利润0.38亿元,同比下降31.12%。第四季度,营收3.74亿元,微降0.06%,归母净利润0.01亿元,大幅下降91.31%,主要是受到原材料成本上升的影响。第一季度,虽然营收3.25亿元,同比减少3.65%,但归母净利润0.09亿元,同比增长20.33%。
在产品层面,祖名股份的产品矩阵持续完善,形成了以生鲜豆制品为基础、植物蛋白饮品和休闲豆制品为重点、其他产品为补充的布局,产品种类超过400种。渠道方面,公司加强了经销商网络建设,截至年末共有1644家经销商,较去年增加了191家。公司利用新媒体和视频营销提高品牌知名度,并与直播平台“东方甄选”合作,推出玉米汁等新产品,受到好评。此外,公司加大新品研发力度,完成了多个新品的开发和改进,以满足市场需求。
预计未来三年,祖名股份的营业收入将以复合年增长率约14%的速度增长,至2025年达到24.12亿元。归母净利润则以复合年增长率约36%的速度增长,至2025年达到1.55亿元。预计每股收益(EPS)将在2023年至2025年间分别达到0.65元、0.91元和1.24元,对应市盈率(P/E)分别为38倍、27倍和20倍。鉴于公司的成长性和盈利能力,维持“买入”投资评级。
风险方面,宏观经济的不确定性、并购策略的效果、原材料价格上涨以及新品推广的成效都是需要关注的风险点。