2021年顺利收官，2022年蓄势待发

李子园2021年顺利收官，2022年蓄势待发。公司发布2021年年报，营收14.70亿元，同增35.14%；归母净利润2.62亿元，同增22.34%；扣非净利润2.43亿元，同增22.73%。2021年预付款1.67亿元，同增272%，系公司期末预付奶粉款增加所致。2021年末合同负债0.85亿元，环比减少0.17亿元，同增0.16亿元。整体量价齐升，新兴市场高增长。预计2022-2024年EPS为1.46/1.75/2.10元，当前股价对应PE分别为24/20/17倍，维持“推荐”投资评级。