Q1业绩超预期，外展需求旺盛

米奥会展第一季度业绩超预期，业务恢复与外展需求旺盛

公司概览：

米奥会展（股票代码：300795.SZ）是一家专注于展览业务的公司。2023年4月28日发布的报告显示，第一季度（Q1）公司实现了收入6785万元，同比增长130%，实现了扭亏为盈，归属于母公司净利润为107万元，相比去年同期亏损1746万元。这一业绩亮点主要得益于以下几个方面：

1. 淡季业绩翻倍：尽管第一季度通常为展览行业的淡季，但公司在这一季度实现了收入翻倍，这得益于印尼展会期间展位销售的旺盛需求。

2. 规模效应显现：单场展会的规模超过1000个展位，规模经济效应明显提升毛利率至58.2%，较去年同期增长16.2个百分点。

3. 费用率优化：随着收入的大幅增长，销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降，分别为41.8%、16.4%和6.2%，分别减少了21.0、24.1和6.7个百分点。

4. 外展需求持续强劲：第一季度，公司销售商品、提供劳务收到的现金达到2.2亿元，同比增长335%，反映了展位销售的旺盛需求。截至3月31日，公司合同负债增加至2.2亿元，较去年底增加1.5亿元。

5. 投资建议与前景展望：鉴于第一季度业绩超预期、展位销售需求旺盛、合同负债大幅增长，分析师持续看好出入境政策放宽后对外展的高景气度，以及公司在拓展国家、专业展览和提价能力上的潜力。预计2023年至2025年的归母净利润分别为1.8亿、2.4亿和3.0亿，对应当前股价的市盈率为40倍、30倍和24倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 疫情反复风险：疫情的不确定性可能对会展行业造成影响。
• 宏观经济风险：整体经济环境的变化可能影响会展行业的运营和需求。

此报告基于已公开的信息，分析了米奥会展在2023年第一季度的业绩亮点和未来展望，强调了其在展位销售、费用控制、以及市场需求方面的积极变化，并提供了对未来业绩的预测和投资建议。然而，投资者在决策时还需考虑潜在风险，并进行独立评估。