汉钟精机公司研究概览
业绩概览
- 2022年：公司实现营收32.66亿元，同比增长9.55%；归母净利润6.44亿元，同比增长32.27%；扣非后归母净利润6.05亿元，同比增长32.74%。
- 2023Q1：实现营收6.90亿元，同比增长16.01%；归母净利润1.16亿元，同比增长27.48%；扣非后归母净利润1.10亿元，同比增长40.12%。
主要业务亮点
- 真空业务：真空产品同比增长22.4%，显著高于其他产品线。公司已推出能满足半导体生产最先进工艺需求的全系列中真空干式真空泵产品，并通过了SEMI安全基准验证。目前，公司正为国内芯片制造商提供真空泵产品，并参与新扩产项目和进口品牌老旧真空泵的替换。
- 半导体真空泵：已通过部分国内芯片制造商的认可，实现批量供应，同时与多家半导体设备企业合作，推进半导体关键设备及零部件的国产化进程。
经济环境与业务展望
- 光伏行业：预计公司光伏真空泵产品将持续高速增长，同时半导体真空泵业务有望加速进口替代。
- 商用市场：随着经济复苏，商用中央空调制冷和空气压缩机业务预计增长，冷冻冷藏压缩机业务受益于国内冷链行业的快速扩张，预计公司2023年业绩将进一步提升。
投资建议
- 调整预测：2023-2025年营业收入分别预测为39.3、46.6、55.2亿元，同比增长20.2%、18.7%、18.5%；归母净利润预测为7.4、9.0、10.9亿元，同比增长14.8%、21.8%、20.7%。
- 估值与评级：当前股价对应的PE倍数为17、14、12倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
- 光伏行业：后续扩产速度低于预期。
- 半导体行业：客户拓展进度不及预期。
- 海外市场波动。
- 原材料价格波动。
- 市场空间测算误差。
公司财务与盈利预测概览
- 财务表现：公司资产负债表和利润表显示稳健增长，盈利能力持续增强。
- 盈利预测：未来几年预计保持较高增长率，净利润持续提升。
分析师与团队
- 张帆：华安机械行业首席分析师，拥有丰富的证券从业经验，曾多次获得新财富分析师奖项。
报告重要声明
- 分析师声明：报告作者遵循合规准则，确保信息准确，但不对信息的准确性或完整性做任何保证。
- 免责声明：华安证券对其研究结论不承担任何法律责任，投资者需自行判断投资风险。
其他信息
- 研究报告：提供详细财务报表与盈利预测，涵盖公司财务状况、盈利能力和估值比率。
- 分析师团队：专业背景深厚，经验丰富，致力于提供高质量的研究分析。
投资评级说明
- 评级体系：定义了不同投资评级对应的投资预期收益率范围，适用于A股、港股、美股及新三板市场。
通过以上总结，可以看出汉钟精机在真空泵领域尤其是半导体真空泵方面展现出强劲的增长势头，同时受益于光伏和商用市场的需求增长，公司整体业绩预期乐观。然而，也存在外部风险，如行业周期波动、供应链成本变化等，需要投资者关注。
