康华生物发布2021年年报和2021年一季报，20年实现营业收入10.39亿元，同比+87%，归母净利润4.08亿元，同比+119%。21年Q1实现营业收入2.37亿元，同比+51%，归母净利润1.00亿元，同比55%。21Q1业绩略超预期，保持高速增长。二倍体狂苗目前狂苗中的渗透率仅5%左右，未来有望进一步提高，按30%替代率测算，二倍体狂苗有望占到400-550万人份，对应2000-2750万支，结合公司2020年批签发情况，预计2020年二倍体狂苗独家销量在340-350万支左右，存量市场替代潜在空间超6倍。公司推出激励计划，彰显未来发展信心。新增产能落地，未来成长确定性进一步提高。预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.07亿元、9.63亿元以及13.14亿元，同比增长73%、36%以及37%，EPS分别为11.78元、16.04元以及21.90元，对应PE分别为35X、26X以及19X。维持“买入”评级。
