2023Q1季报点评：Q1归母净利润同比+5%，单车ASP快速提升

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福耀玻璃在2023年第一季度实现了稳健的业绩增长，尽管整体汽车行业在一季度呈现出下滑态势。具体来说：

• 收入与利润：福耀玻璃在2023年第一季度的营业收入为70.52亿元人民币，同比增长7.71%，但环比下降7.92%。归属于母公司净利润为9.15亿元人民币，同比增长4.97%，环比增长6.99%。扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为8.78亿元人民币，同比增长2.61%，环比增长3.19%。

• 利润率变化：2023年第一季度的归母净利润率为12.97%，相较于去年同期下降了0.34个百分点，但较上一季度提升了1.81个百分点。这表明虽然整体利润有所波动，但季度间有明显的改善迹象。

• 业绩亮点：福耀玻璃的业绩略超出预期，主要得益于较高的单车平均销售价格（ASP）增长，以及铝亮饰条业务的顺利推进，这两项因素共同提升了公司的单车配套价值量。

• 成本与费用：尽管海运费用有所降低，但由于能源成本和纯碱成本的上涨，对毛利产生了负面影响。然而，这些影响在一定程度上相互抵消，导致毛利率同比略有下滑，但环比有所上升。费用率方面，整体保持稳定，但汇兑损失有所减少。

• 未来发展展望：从长期看，福耀玻璃正积极拓展其产品线，以“一片玻璃”的概念整合车身多个产品，从而提升单车ASP。此外，福耀玻璃在全球市场份额持续提升，有望通过其高质量和高性价比的产品策略，在海外市场上抢占更多份额，进一步提升全球市场占有率。

• 盈利预测与投资建议：考虑到2023年乘用车行业的价格战影响，预计福耀玻璃的盈利将在未来几个季度持续增长，2023年至2025年的盈利预测分别为50亿、60亿和71亿人民币，对应每股收益为1.92元、2.29元和2.73元，对应的市盈率分别为18倍、15倍和12倍。鉴于此，维持福耀玻璃“买入”评级。

• 风险提示：能源价格波动和乘用车行业的价格战超预期是可能影响福耀玻璃业绩的风险因素。

综上所述，福耀玻璃在面对行业挑战时展现出了一定的韧性，特别是在成本控制和市场拓展方面。随着海运费用的预期下行和能源成本的潜在降低，公司的盈利能力有望得到改善。长期来看，福耀玻璃通过产品创新和全球市场的扩张策略，有望实现持续增长。