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新乳业(002946)的2022年度财报及2023年一季度报告显示，公司实现了稳健的增长。全年实现营业总收入100.1亿元，同比增长11.6%，归母净利润3.6亿元，同比增长15.8%，扣除非经常性损益后的归母净利润为2.9亿元，同比增长14.9%。第四季度的业绩虽有所波动，但第一季度则呈现出强劲的增长势头，实现营业总收入25.2亿元，同比增长8.8%，归母净利润0.6亿元，同比增长40.6%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长115.6%。
公司在2022年的液体乳、奶粉和其他产品的销售收入分别为87.76亿元、0.71亿元和11.59亿元，分别同比增长5.7%、-2.9%和95.6%。在不同区域，西南、华东、华北、西北和华中的销售额分别为37.24亿元、28.82亿元、7.98亿元、14.38亿元和11.66亿元，分别同比增长3.1%、31.5%、-7.8%、0.5%和34.4%。值得注意的是，公司通过优化经销商结构和增加直销渠道，使得直销渠道占比提升至50.7%，较上年增加3.5个百分点。
2023年一季度，公司实现了营业收入的稳步增长，主要是由于鲜奶等主营业务收入的快速增长，以及产品结构优化带来的盈利能力提升。毛利率在2023年一季度提升至27.1%，同比增长3.1个百分点，这得益于生鲜乳平均价的下降和产品结构的优化。同时，费用控制也得到改善，销售费用率和管理费用率均有所下降，财务费用率虽有上升，但整体费用率保持稳定。
新乳业在2023年迈入新的五年发展战略，聚焦“鲜立方”战略理念，加大研发投入，优化产品结构，提升低温产品和新品的收入占比。在渠道建设方面，公司将“D2C”业务作为增长引擎，积极拓展线上渠道和直面消费者的运营模式。此外，通过深化“全面预算管理”，提升费用效率比，推动公司整体绩效优化。
展望未来，公司预计收入将持续稳定增长，通过产品结构调整和费用优化，有望释放更多业绩潜力。基于对公司业绩的调整预测，预计未来几年的营业收入、净利润、每股收益将保持稳定增长趋势。尽管面临市场竞争和宏观经济环境的不确定性，但公司新五年战略规划和执行力表明其具备应对挑战的能力。综合考虑，维持对新乳业的“买入”评级，目标价格和估值水平也有所调整以反映最新的财务表现和市场预期。
