公司更新报告
公司概览
- 公司名称：顺丰控股
- 股票代码：002352.SZ
- 目标价：67元
- 最新股价：55.06元（2023年4月26日）
- 市盈率：29.19倍（A股）
经营业绩
- 营业收入：2023年一季度达到610.48亿元，同比增长-3.07%
- 净利润：17.20亿元，同比增长68.28%
- 扣除非经常性损益后的净利润：15.17亿元，同比增长66.39%
业务表现
- 速运物流业务：2023年Q1实现收入454.81亿元，同比增长14.87%
- 市占率：提升至10.67%，受益于服务能力和产品竞争力提升
- 单票收入：15.75元，同比下降3.34%，受季节性和产品结构影响
- 成本控制：毛利率逐季度提升，预计新业务盈利能力增强
- 单票净利：约0.596元，同比增长41.59%，环比增长10.31%
财务预测
- 盈利预测：预计2023年、2024年净利润分别为92.33亿元、111.94亿元
- 每股盈利：预计2023年、2024年EPS分别为1.89元、2.29元
- PE：2023年、2024年分别为29.19倍、24.08倍
- 股息：2023年、2024年的股息分别为0.38元、0.46元，股息率为0.83%
投资建议
- 投资建议：“买进”（Buy），潜在上涨空间约为24%-43%
- 风险提示：业务增速放缓、价格竞争激烈、新业务发展不及预期、燃油成本上升
年度财务数据概览
- 纯利：2020-2022年分别为73.26亿元、42.69亿元、61.74亿元，预计2023、2024年分别为92.33亿元、111.94亿元
- 每股盈利：从2020年的1.64元增至2022年的1.27元，预计2023、2024年分别为1.89元、2.29元
- PE：2020-2024年分别为33.57倍、59.20倍、43.35倍、29.19倍、24.08倍
- 股息：2020-2024年分别为0.33元、0.18元、0.18元、0.38元、0.46元
财务报表概览
- 合并损益表：2023年预测营业收入2984.70亿元，营业成本2569.68亿元，预计净利润92.33亿元。
- 合并资产负债表：2023年预测货币资金32.132亿元，应收账款28.883亿元，存货21.04亿元，总资产预测值22496.5亿元。
- 合并现金流量表：2023年预测经营活动产生的现金流量净额21197亿元。
结论
顺丰控股在2023年一季度展现出稳健的增长势头，主要得益于业务量的快速增长和市占率的提升，以及成本控制的优化。随着行业聚焦服务端和成本端的优化，顺丰控股的直营模式显示出竞争优势。公司持续推进多网融通，加强运输、中转、末端三大环节的资源整合，预计将持续享受精细化经营带来的成本优化。基于盈利预测和当前估值水平，给予“买进”投资建议，看好公司的长期成长潜力。
