腾讯音乐（TME.US）的最新研究报告指出，公司在2023年的在线音乐业务展现出稳定增长态势，非订阅收入也有明显的复苏迹象。具体来看，音乐会员订阅业务收入同比增长20.6%，达到23.5亿元，主要得益于付费用户数量的快速增长，四季度单季新增订阅用户320万至8850万，同时付费用户ARPU值环比持续提升，目前已回升至8.9元。
然而，社交娱乐业务虽在四季度有所缓解，但整体仍处于调整期。四季度社交娱乐收入同比下降18.2%，降至38.7亿元，付费用户数同比下降16%，降至760万人，ARPU值也同比降低3.1%。尽管如此，四季度的下滑趋势相比之前有所减缓，但仍面临传统直播行业的激烈竞争。
公司积极布局AI技术，旨在提升行业产出效率。通过AI技术的应用，如AIGC黑胶播放器，不仅支持多种音乐格式，还能通过AI算法分析和识别音乐，提供更精准的音乐推荐和个性化服务，提升用户体验。此外，公司计划将大语言模型应用于图片、视频、音乐等领域，以提升创作效率和用户体验，尤其是在歌词海报制作方面，AI技术可以根据歌曲情感和主题自动生成海报内容，提高创作效率。
财务分析显示，公司2023年的收入预测为7,378百万美元，预计未来通过在线音乐业务的7倍PS和社交娱乐业务5倍PE的估值方法，给予公司10.9美元的目标价，较当前股价有48.4%的上升空间。公司整体估值处于历史低位区间，具有较高的安全边际，维持“买入”评级。
综上所述，腾讯音乐在降本增效方面取得了显著成果，同时也在创新业务上不断寻求增长点，特别是在AI技术的应用上展现出了积极的态度和潜力。未来，随着AI技术的深入应用和更多创新业务的推出，公司有望进一步提升其市场地位和盈利能力。
