2022年报及2023年一季报点评：22年实现高质量增长，分离纯化龙头未来可期

公司年度及季度财务表现概览

2022年全年表现

• 总收入：19.2亿元人民币，同比增长60.69%。
• 归母净利润：5.38亿元人民币，同比增长72.91%。
• 第四季度表现：
  • 营收：7.43亿元人民币，同比增长144.36%，环比增长74.96%。
  • 归母净利润：2.24亿元人民币，同比增长205.84%，环比增长92.60%。

2023年第一季度表现

• 总收入：5.01亿元人民币，同比增长50.90%，环比下降32.57%。
• 归母净利润：1.34亿元人民币，同比增长66.28%，环比下降40.20%。

主要业务亮点

吸附材料

• 销量：4.32万吨，同比增长33.7%。
• 收入：13.71亿元人民币，同比增长52.2%。
• 毛利率：43.97%，较上年增加1.2个百分点。

系统装置

• 销量：101套，同比增长21.7%。
• 收入：4.67亿元人民币，同比增长90.6%。
• 盐湖提锂项目：系统装置收入2.81亿元，同比增长150.9%，占总营收14.6%。

盐湖提锂技术

• 项目签订：10个产业规模项目，合计碳酸锂/氢氧化锂产能7.8万吨，合同总额约26亿元。
• 在建与中试项目：国能矿业、金海锂业、国投罗钾等在建，以及90个中试项目覆盖多个应用场景。

基本仓业务

• 优化产品结构：高附加值领域如金属资源、生命科学板块增长显著。
• 技术创新：蛋白Asuno亲和填料、复合填料Sunocore700等新品取得应用案例。
• 超纯水技术：超纯水树脂技术突破，应用于芯片、面板领域，形成稳定合作关系。

未来展望与策略

• 品牌定位：坚持高端化，强化基本仓业务与大项目管理。
• 商业模式：“6+1”模式整合材料、工艺、装置优势。
• 国际化布局：建立全球销售网络和技术中心，提升中国品牌国际竞争力。

投资建议

• 盈利预测：调整2023-2025年归母净利润至7.89亿、9.87亿、11.92亿元人民币。
• 估值：基于2023年45倍PE，目标价106.2元人民币/股。
• 评级：维持“强推”评级。

风险提示

• 项目执行风险：项目进度可能低于预期。
• 产品验证风险：新产品验证可能遇到困难。
• 市场需求风险：下游需求可能大幅减少。

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