传媒行业动态跟踪：看好游戏板块增长驱动力持续接力

传媒行业动态跟踪 - 游戏板块增长驱动力持续接力

主要观点：

• 板块估值：当前传媒行业板块估值约为25倍，相较于云游戏等时期处于较低水平。展望未来，预计AI的影响将在明年开始逐渐体现在商业模式、收入和利润率上。

短期焦点：

• 版号驱动：Q2游戏供给端预计放量，已有多个公司如星辉娱乐、吉比特、三七互娱获得版号，储备新产品的上线将推动游戏行业产品周期反转。
• AI应用变化：
  • 完美世界、电魂网络、汤姆猫等公司已开始探索AI在游戏中的应用，如NPC接入GPT、BOT AI接入游戏、实现与用户的高自由度互动。
  • 分三步推进AI应用：交互应用、中间体模型、IDC算力中心，其中交互应用的Demo已初步呈现。
• 游戏UGC平台：巨人网络、昆仑万维、心动公司等正启动全AI开发计划，利用用户共创延长游戏生命周期，提升游戏内容与用户体量。

长期展望：

• AI助力游戏行业：AI将推动游戏UGC平台的生产力释放，通过用户共创模式延长游戏生命周期，实现游戏内容和用户规模的螺旋上升。
• 技术驱动成本效益：随着3D美术AIGC技术的发展，预计将进一步推动行业降本增效，利润增长可能超过收入增长，促进游戏板块的高速增长。

投资建议与关注公司：

• AI应用差异化：推荐关注完美世界、电魂网络、汤姆猫等在AI应用方面先行一步的公司。
• 版号储备充足：星辉娱乐、吉比特、三七互娱等公司版号储备丰富，预计能快速响应市场变化。
• 商业模式创新：巨人网络、昆仑万维、腾讯、网易、中手游、心动公司等在UGC编辑器领域具有潜力，有望带来商业模式变革。

风险提示：

• 新游戏流水风险：新游戏的市场接受度存在不确定性。
• AI技术发展风险：AI技术的实际应用效果可能低于预期。
• 政策变化风险：行业政策的变动可能影响市场环境。

行业投资评级：

• 看好游戏板块，预计增长驱动力将持续接力。

投资策略与风险管理：

• 谨慎投资，考虑新游戏表现、AI技术进展和政策环境的变化。

免责声明：

• 本报告基于现有信息撰写，不保证信息的准确性和完整性，不构成投资建议。

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