Q1毛利率同比改善，业绩降幅环比收窄

公司发布的2023年一季度报告显示，其在第一季度的营业收入为18.92亿元，较去年同期下滑19%；归属于母公司净利润为1.21亿元，同比下滑27%；扣除非经常性损益后的归属母公司净利润为1.17亿元，同比下滑26%。这一业绩反映出公司面临一定的经营压力。

然而，从行业角度来看，一季度小家电市场整体呈现下滑趋势，奥维云网数据显示，2023年2-3月中国小家电线上零售额规模同比增速分别为7%/-4%，线下同比增速分别为-20%/-12%。在此背景下，公司的营养煲等核心产品仍表现出相对稳定的增长态势，电饭煲品类线上市场份额达到12.3%，同比增长2.5%，线下市场份额为14%，同比增长2.3%。

值得注意的是，尽管一季度整体业绩承压，但公司毛利率实现了同比改善，达到了27.87%，同比增加了1.24个百分点。这主要得益于原材料价格的下降和“太空”系列新品的高贡献度。同时，净利率也环比改善，业绩降幅有所收窄。

为了进一步提升公司业绩和员工积极性，公司于3月发布了第一期员工持股计划，这将有助于激发员工的工作热情和团队协作能力。随着一系列积极措施的实施，公司预计将在未来实现营收增速的反转。

维持对公司的“增持”评级，预计2023-2025年的营业收入分别为111亿、121亿、133亿，分别同比增长9%、9%、10%；归母净利润分别为7.37亿、8.41亿、9.61亿，分别同比增长39%、14%、14%。摊薄每股收益分别为0.96元、1.10元、1.25元，对应的市盈率分别为17倍、14倍、13倍。

风险因素包括：宏观经济环境变化带来的风险、原材料价格波动可能影响成本控制的风险，以及海外市场可能面临的消费下滑风险。

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