厦钨新能年度及季度业绩概览
2022年度及2023年一季度业绩
- 营收与利润：厦钨新能于2022年实现营业收入287.51亿元，同比增长80.55%，归母净利润11.21亿元，增长93.66%；扣非归母净利润9.79亿元，增长91.08%。2023年第一季度，公司营收为35.86亿元，同比下降41%，归母净利润1.16亿元，下降46%，扣非归母净利润0.98亿元，减少34%。整体表现符合市场预期。
主要业务亮点
- 钴酸锂：在2022年，公司凭借高电压钴酸锂产品优势稳固市场份额，销量达到3.32万吨，全球市占率位列第一。
- 三元材料：公司高电压和高功率三元材料质量显著，2022年销量4.64万吨，同比增长71%。
- 氢能材料：2022年氢能材料销量0.40万吨，持续巩固了公司在国内市场的领先地位。
价格表现
- 钴酸锂：2022年单吨售价为43.19万元，同比上涨70%，单吨毛利为2.89万元，增长38%。
- 正极材料：单吨售价29.43万元，同比增加98%，单吨毛利3.01万元，提升55%。
产能与供应链
- 产能扩建：海璟基地4万吨产能已完成建设，宁德基地7万吨正极材料产能建设持续推进，雅安基地规划10万吨磷酸铁锂产能，首期2万吨固相法项目已点火，液相法项目按计划推进，预计2023年投产。
- 供应链稳定：通过与中色国贸、盛屯矿业合作，共建生产线，以确保钴、镍材料供应，支持公司应对原材料价格波动。
研发与产品创新
- 钴酸锂：针对4.5V以上钴酸锂进行了改进，解决高温循环问题。
- 三元材料：开发高电压Ni7系三元材料，性能与Ni9系接近，9系超高镍材料已通过测试并实现小批量生产。
- 钠电材料：采用独特包覆技术开发高容量钠电正极材料，探索低成本、长循环优势的钠电正极材料。
- 磷酸盐系材料：利用液相法技术打造高性能磷酸铁锂产品，具备高能量密度、高功率、低温性能优势。
- 补锂剂：与客户合作开发多款正极补锂材料，处于行业领先地位。
财务预测与评级
- 未来预测：预计2023-2025年归母净利润分别为14.5亿、18.1亿、22.5亿，复合年增长率约29.7%至24.1%。
- 估值：当前PE分别为13.3x、10.7x、8.6x。
- 评级：维持“增持”评级。
风险提示
- 市场需求风险：新能源汽车下游需求可能低于预期。
- 原材料价格波动：原材料价格的不确定性。
- 新产品与技术落地风险：新产品与技术的市场接受度存在不确定性。
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