捷佳伟创(股票代码：300724)的年报和一季报显示，其业绩整体符合预期，营收和净利润均实现了稳健增长。在2022年，公司实现营收60.05亿元，同比增长18.98%，归母净利润10.47亿元，同比增长45.93%；扣非归母净利润9.71亿元，同比增长46.98%。进入2023年第一季度，公司主营收入19.31亿元，同比增长41.73%，归母净利润3.36亿元，同比增长23.16%，扣非净利润2.97亿元，同比增长21.55%。
公司业绩的增长主要得益于多技术路线并行发展战略的实施。在TOPCon领域，捷佳伟创具备整线设备交付能力，其核心设备PE-Poly、硼扩散、MAD等设备已成功应用于量产，并获得客户认可。PE-Poly装备技术方案在TOPCon技术路线上占据主导地位，市场份额超过50%，并呈现上升趋势。此外，公司还积极布局HJT、钙钛矿和半导体等领域，不断取得技术突破，扩大市场份额。
值得注意的是，尽管订单数量显著增长，公司的毛利率和净利率在2023年第一季度有所下滑，但预计随着供应链改进和PE-Poly设备竞争优势的显现，这一情况将得到改善。截至报告期末，公司合同负债为77.86亿元，存货为87.84亿元，显示出公司订单的强劲增长态势。
基于上述分析，捷佳伟创的盈利预测被上调，预计2023-2025年的营收分别为98.32亿元、141.29亿元和193.78亿元，归母净利润分别为15.85亿元、23.13亿元和31.83亿元。按照2023年4月28日收盘价102.8元/股计算，对应的2023-2025年市盈率为23、15和11倍，维持“买入”评级。
风险方面，下游市场需求的不确定性、产能扩张速度不及预期以及行业竞争加剧是需要重点关注的风险点。
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