恒立液压公司深度报告概览
主要观点:
- 业绩回顾:恒立液压在2022年实现了81.97亿元的营业收入,同比下降11.95%,归母净利润23.43亿元,同比下降13.03%。2023年一季度,公司业绩反弹,实现营业收入24.27亿元,同比增长10.30%,归母净利润6.26亿元,同比增长18.44%。
- 产品与市场策略:公司正积极应对工程机械行业的波动,通过推进国际化和电动化战略,以提高市场竞争力。特别是在电动控制及执行装置领域,公司正积极布局,以适应行业发展趋势。
- 盈利能力与多元化:尽管面临挑战,公司的盈利能力保持稳定。通过下游行业多元化发展,特别是在高空作业平台、农业机械、工业设备等领域取得进展,公司的盈利指标逐步改善。公司将继续加大研发投入,推动产品创新和技术进步。
- 募投项目进展:公司多个定增募投项目均在稳步进行,预计将在2023年第四季度开始投产,为公司带来新增量业绩。这些项目涵盖了墨西哥项目、通用液压泵技改、超大重型油缸、线性驱动器以及国际研发中心,将助力公司产能扩张和技术创新。
- 市场与展望:中国作为全球第二大液压销售市场,市场需求持续增长。公司通过优化产品质量、坚持高端定位和品牌建设,实现国内进口替代,并积极向全球市场扩展。
投资建议:
- 预计公司2022-2024年的归母净利润分别为24.59亿、27.16亿和31.03亿人民币,对应每股收益分别为1.88元、2.08元和2.38元,市盈率为30、27和24倍,维持“推荐”评级。
风险提示:
- 工程机械销量不及预期。
- 非挖产品拓展进程低于预期。
- 市场竞争加剧。
结论:
恒立液压通过其稳健的业绩表现、多元化的市场策略和持续的研发投入,展现出强大的抗风险能力和成长潜力。未来,随着募投项目的陆续投产和市场需求的增长,公司有望进一步巩固其行业地位,并实现稳定的业绩增长。