铂科新材：业绩超预期，软磁业务高速发展
主要观点：
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2022年与2023年第一季度业绩：
- 2022年总收入10.66亿元，同比增长46.81%；净利润1.93亿元，同比增长60.52%。
- 2023年第一季度，总收入2.91亿元，同比增长43.53%；净利润0.66亿元，同比增长103.2%，环比增长6.54%。
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业绩亮点：
- 收入增长：主要得益于下游新能源、汽车充电桩等订单增长，以及软磁粉芯新品的推出。
- 成本控制与毛利率提升：通过成本端持续改善，原材料价格回归正常区间，以及数字化自动化管理能力的提升，实现了毛利率和净利率的双增长。
- 新品芯片电感加速量产：受益于大算力应用需求的增长，铂科新材的芯片电感产品加速量产，可广泛应用于服务器、GPU、FPGA、通讯电源等领域。
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业务展望：
- 下游需求：下游新能源、汽车充电桩等领域的高景气度为公司提供了稳定增长的市场需求。
- 产能与技术：公司拥有行业领先的软磁粉芯技术和产能布局，通过技术创新和产能扩张，能够满足快速增长的需求。
- 投资建议：基于公司在技术壁垒、客户认可度和新业务推进速度上的优势，预计公司2023-2025年的净利润分别为3.06亿元、4.37亿元、5.34亿元，对应当前PE分别为31倍、22倍、18倍，维持买入评级。
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风险提示：扩产不及预期风险和技术升级风险。
结论：
铂科新材在2022年和2023年第一季度表现出强劲的业绩增长势头，特别是在软磁业务方面。通过持续的技术创新、成本控制和产能优化，公司不仅实现了收入和利润的显著增长，还进一步巩固了其在软磁材料领域的领先地位。随着市场需求的持续增长和公司产能的扩大，铂科新材有望在未来几年保持稳定的增长态势。然而，投资者需关注潜在的扩产风险和技术升级挑战，以全面评估投资机会。
