铂科新材是一家专注于金属软磁粉芯和磁性电感业务的公司，其2022年年报显示，公司业绩实现了稳定高增长。全年营业收入达到10.66亿元，同比增长46.8%，净利润为1.85亿元，同比增长60.8%。第四季度，公司营收和净利润分别增长58.6%和71.5%。2023年第一季度，公司延续了高增长趋势，营收和净利润分别增长43.5%和103.2%。
金属软磁粉芯业务是铂科新材的核心业务，占据公司总收入的96%。该业务在2022年实现了31.3%的产量增长和38.7%的销量增长，产能利用率保持在95%以上，产销率达到99%。公司产品的订单交付时间在4个月左右，即使在产能提升的情况下，订单交付时间仍保持在2-3个月。产品定价维持在35%-40%的毛利率，推动了公司整体毛利率的显著提升，从2021年的33.9%提高到2023年第一季度的40.9%。公司产品在市场上的接受度高，价格传导机制有效，毛利和净利水平远高于行业平均水平。
磁性电感业务作为公司的第二成长曲线，受益于AI、高算力及数据中心的快速扩张，实现了快速增长。2022年，该业务营收从187万元增长至2028万元，年复合增长率高达229.3%。随着数字经济成为国家战略，预计公司磁性电感业务将在未来几年继续保持高增长态势，可能在2023年实现140%的增长，达到约5000万元的规模。预计到2025年，该业务将成为公司业务的重要组成部分，贡献约50%的收入。
铂科新材的利润率持续优化，2023年第一季度的综合毛利率达到了40.9%，净利率为22.6%，均处于行业领先地位。公司的资产负债率仅为25.8%，存货占比6.4%，存货周转率5.08，应收账款周转率3.02，各项财务指标均优于行业平均水平。公司的日常融资成本低于3%，展现出稳健的财务状况。
公司通过技术创新和产业链一体化优势，在金属软磁材料领域建立了强大的竞争优势。在国内金属磁材新材料制造行业中，铂科新材以其高景气度和高行业壁垒（包括资金、技术、量产壁垒以及客户认证壁垒）处于领先地位。新进入者难以在短时间内形成有效的竞争。公司具备的技术优势、模式优势、成本优势和市场优势，使其在激烈的市场竞争中保持领先地位。
盈利预测显示，公司预计2023-2025年的营业收入将分别达到15.37亿元、19.46亿元和25.26亿元，净利润分别为2.91亿元、4.21亿元和5.83亿元。基于这些预测，公司的PE分别为34.2、23.68和17.11，维持“推荐”评级。
综上所述，铂科新材凭借其稳定的业务增长、优化的利润率、强大的竞争优势以及良好的财务状况，展现出强劲的发展潜力。
