常规业务实现良好恢复，2023年有望重回可持续增长模式

公司2023年一季度业绩及未来展望

主要财务指标概览

• 营收：2023年一季度，公司实现营业收入3.02亿元，较上年同期下降80%。
• 净利润：归属于母公司净利润为6535万元，同比下降86.92%；扣非后净利润为5994万元，同比下降87.81%。

应收账款改善与现金流健康

• 应收账款：截至一季度末，应收账款余额约为24.37亿元，较上一年度末减少，表明公司应收账款管理成效显著。
• 经营性现金流：一季度经营性现金流净额为6917.81万元，展现出健康稳定的现金流状况。

短期利润率波动原因

• 成本结构变化：销售、管理、研发和财务费用率均有所上升，其中销售费用率提升至24.26%，管理费用率提升至31.89%，研发费用率升至12.49%，财务费用率降至-5.99%。这主要是由于新冠核酸检测收入减少导致的规模效应减弱。

战略规划与业务转型

• 战略聚焦：公司持续专注于妇幼健康、出生缺陷、肿瘤早筛等领域的分子诊断业务，加大研发投入，提升创新能力。
• 业务网络恢复：建立的全国医学检验网络有序恢复，检验量呈现良好复苏趋势，有助于公司业务回归常态。

预期与评级

• 盈利预测：预计2023-2025年收入分别为16.12亿、20.12亿、24.60亿元，归母净利润分别为3.47亿、4.33亿、5.26亿元，分别同比增长-87%、25%、21%。
• 投资建议：考虑到非新冠业务的持续增长和市场影响力的提升，维持“买入”评级。

风险提示

• 新产品研发风险：行业技术密集，产品研发周期长，存在失败风险。
• 政策变化风险：医改政策变动可能影响行业及公司业绩。
• 市场竞争加剧风险：市场竞争激烈，公司需加快提升自身竞争力。
• 信息更新风险：研究报告依赖的公开资料可能存在滞后问题。

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