2023年一季报点评：业绩符合预期，深度受益新能源强劲需求

公司2023年一季度业绩回顾与展望

业绩概览

• 营收与利润：公司2023年一季度实现营收11.8亿元，同比增长20%；归母净利润1.5亿元，同比增长31%。
• 业务亮点：得益于新能源领域的强劲需求，公司三大电容业务（铝电解电容、薄膜电容、超级电容）协同发力，展现出了稳定的增长态势。

三大电容业务分析

1. 铝电解电容：

   • 全球产出第一地位稳固，受益于光伏、电动汽车、充电桩等市场的高景气度，实现了营收持续增长。
   • 小型电容业务成功切入笔电、服务器、安防设备供应链，成为新的增长点。

2. 薄膜电容：

   • 产品应用范围广泛，包括消费类电子、工业装备、新能源、电动汽车、军工等多个领域，业绩呈现拐点，进入快速成长期。

3. 超级电容：

   • 在车辆、医疗仪器、新能源、电网、智能三表、AGV、港口机械等领域实现批量应用，尤其是在发电侧和用户侧调频及大型装备功率补偿方面取得实质性进展，未来增长潜力大。

研发投入与产能扩张

• 研发投入：公司持续提升三大电容产品的性能，并深化与高校科研院所的合作，开展技术创新研究，如三维箔、宽温电解液、原子沉积技术等。
• 产能扩张：2022年新能源铝电解电容产能扩大40%，铝电解电容器核心材料生产成本降低，同时大规模扩产了用于新能源电动汽车的薄膜电容器。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为8.74亿元、11.46亿元、14.56亿元。
• 估值与评级：基于当前市值，对应PE分别为19、14、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 薄膜电容客户导入：面临客户导入进度不及预期的风险。
• 超级电容客户开拓：存在客户开拓不达预期的风险。
• 外部因素：芯片缺货、疫情等可能影响下游市场需求，对整体业务构成挑战。

通过上述分析，可以看出公司一季度业绩表现良好，主要得益于其在新能源领域的战略布局和三大电容业务的协同发展。公司通过持续的研发投入和产能扩张，为未来的高增长奠定了坚实的基础。然而，也需要注意潜在的风险因素，以确保投资决策的谨慎性和前瞻性。

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