2023年一季报点评：业绩符合预期，LED剥离加快推进，新能源业务高歌猛进，公司业务进入加速上行通道

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公司2023年第一季度业绩概览

营收与增长

• 总营收：65.12亿人民币，较去年同期下降10.95%。
• 新能源业务：实现130%同比增长，占总收入的18%。

利润表现

• 归母净利润：4.72亿人民币，同比增长29.49%。
• 扣非归母净利润：2.8亿人民币，同比下降7.87%。
• 经营性现金流：18亿人民币，同比增长162.39%。

业绩亮点

• 新能源业务成为增长亮点，对整体业务贡献显著。
• LED业务压力下，核心主业线路板业务保持稳健增长。
• A+T双轮驱动战略加速实施，预计业务将进入快速增长期。

现金流与经营质量

• 现金流充沛：一季度经营性现金流17.99亿人民币，反映核心主业强劲增长。
• 毛利率与净利率：一季度毛利率为14.8%，较去年提升0.68个百分点，净利率改善，体现经营质量持续优化。

长期展望

• 消费电子业务：预计实现稳健成长，特别是大价值量增量料号的贡献。
• 软板业务：深耕苹果，份额持续提升，增量料号display模组板有望在第二季度开始拉货，盈利能力有望显著改善。
• 硬板业务：聚焦海外数通AI+汽车领域，营收与利润有望稳步提升。
• 汽车新能源业务：预计内生增长翻倍以上，新能源业务收入达11.69亿人民币，收入占比18%，随着定点项目的持续落地与量产，新能源业务有望加速放量。

投资建议

• 业绩预测：预计2023年至2025年业绩分别为30.17亿、42.19亿、51.66亿人民币。
• 估值：给予2023年25倍PE估值，目标价格44元。
• 评级：维持“强推”评级。

风险提示

• 手机、汽车销量不及预期。
• 海外投资建设运营风险。
• 原材料、汇率波动风险。
• 行业竞争加剧风险。