业绩符合预期，一体化压铸稳步推进

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公司年度及季度业绩概览

2022年业绩亮点：

• 总收入：66.7亿元人民币，同比增长11.1%。
• 归母净利润：4.7亿元人民币，同比增长55%。
• 第四季度：
  • 收入：18.6亿元人民币，同比增长13%，环比下降2.4%。
  • 净利润：1.1亿元人民币，同比下降0.1%，环比下降21%。

业绩表现与市场预期相符：

• 新能源业务增长：新能源产品收入达到8.8亿元人民币，同比增长126%，在总收入中的占比接近20%，显示出显著的增长潜力。
• 业务结构变化：压铸件业务受益于新客户拓展与项目量产，收入达47.8亿元人民币，同比增长22.6%；而注塑件收入为18.3亿元人民币，同比下降5.6%，可能受到日系销量下滑的影响。

财务表现与挑战：

• 盈利能力：2022Q4/2023Q1的毛利率分别为22.2%/18.5%，同比分别上升8.3/0.5个百分点，但存在季度波动。
• 成本与费用：期间费用率在2022Q4和2023Q1分别为14.8%/12.7%，同比分别增加8.4/0.5个百分点，主要因股权激励冲回及奥兴并表影响管理费用率，以及汇兑收益减少导致财务费用率分别同比增加1.4/0.9个百分点。

业务拓展与战略进展：

• 一体化压铸：已引入6800T/12000T压铸机，并完成多个项目定点，涉及前舱、后地板及电池托盘试制。
• 订单与客户拓展：新获一体化结构件、三电系统等新能源订单46.4亿元（占压铸板块订单70%），智能内外饰新能源订单7.6亿元（占新增订单52%）。新拓展了包括零跑、亿纬锂能、极氪、哪吒、柳州万向在内的客户。

预测与估值：

• 盈利预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为5.6/6.8/8.2亿元人民币。
• 估值：对应PE分别为17/14/11倍，维持“买入”评级。

风险提示：

• 宏观经济：行业需求可能因宏观经济持续下行而受到影响。
• 原材料价格：原材料价格波动可能对成本构成压力。
• 新客户拓展：新客户拓展的不确定性可能影响业务增长。
• 一体化压铸技术：技术风险可能影响生产效率与产品质量。

财务报表与比率：

• 财务报表：未具体提及，但通常包括收入、成本、利润、资产、负债等详细信息。
• 主要财务比率：如毛利率、净利率、资产负债率、流动比率等，用于评估公司的财务健康状况和盈利能力。

结论

公司整体业绩表现稳健，新能源业务呈现强劲增长态势，尽管面临短期盈利能力的挑战，通过持续的技术创新和市场拓展，特别是在一体化压铸领域的布局，显示出了良好的成长性和竞争力。长期来看，随着新能源汽车市场的持续扩张和公司技术能力的不断提升，其业绩有望继续保持增长趋势。然而，宏观经济环境、原材料价格波动、新客户拓展以及一体化压铸技术的风险仍需密切关注。