登海种业发布2022年年报,实现收入13.26亿元,同比增长20.5%,归母净利润2.53亿元,同比增长8.8%。其中,玉米种子业务稳定增长,子公司盈利能力持续改善,预付账款大幅增加,费用优化成效显著。公司品种储备丰富,优质品种业绩可期,有望获得先发优势,充分受益于转基因商业化。我们下调2023-2024年盈利预测,新增2025年盈利预测。预计2023-2025年公司实现主营业务收入15.45亿元、18.13亿元、21.93亿元,同比增长16.6%、17.4%、20.9%,对应归母净利润2.92亿元、3.47亿元、4.61亿元,同比增长15.1%、19.0%、32.8%,对应EPS分别为 0.33元、0.39元、0.52元。维持“买入”评级不变。