阳光电源（300274.SZ）2022年年报及2023年一季报点评
业绩亮点：
- 2022年全年：营业收入402.57亿元，同比增长66.79%；净利润35.93亿元，同比增长127.04%；扣非净利润33.86亿元，同比增长153.70%。
- 2023年一季度：营业收入125.80亿元，同比增长175.42%；净利润15.08亿元，同比增长266.90%；扣非净利润14.59亿元，同比增长293.64%。
业务分析：
- 逆变器业务：2022年全球出货量77GW，其中渠道发货90万台，收入157亿元，同比增长74%。通过加强欧洲、美洲、澳洲及中国市场的布局，建立全球服务网络，分布式业务增长强劲，全球市场份额第一。新品如SG320HX及1+X模块化逆变器广泛应用于全球市场，针对分布式市场推出高功率125kW产品，以及户用光储充一体化解决方案，满足户储需求。
- 储能业务：2022年全球出货7.7GWh，收入101亿元，同比增长223%，毛利率23.24%，较去年提升9.13个百分点。公司推出液冷储能解决方案PowerTitan和PowerStack，支持新旧电池混用，提高储能系统的性能和成本效益。储能系统广泛应用于成熟电力市场，连续七年为中国企业首位。
- 电站系统集成：2022年新能源投资开发业务收入116亿元，同比增长20%，PowMart智慧能源解决方案持续迭代，助力户用光伏电站降本增效，提升行业发展质量。业务覆盖国内30个省份及“一带一路”沿线国家和地区。
投资建议：
- 预计2023-2025年营收分别为694.33亿、990.00亿、1321.24亿元，增速分别为72.5%、42.6%、33.5%；净利润分别为74.53亿、98.53亿、132.68亿元，增速分别为107.4%、32.2%、34.7%。以4月25日收盘价为基准，对应2023-2025年PE为20X、15X、11X，维持“推荐”评级。
风险提示：
财务预测与估值：
- 营收、净利润、每股收益、PE、PB等关键指标均呈现显著增长趋势，显示公司业绩稳健增长的潜力。
结论：
阳光电源作为光伏逆变器及储能领域的龙头，凭借其强大的产品创新能力和全球市场布局，实现了业绩的超预期增长。随着逆变器和储能业务的快速发展，公司有望继续保持领先地位，值得投资者关注。
