报告总结如下：
公司概览：
普莱柯（603566.SH）是一家专注于农林牧渔行业的企业，报告期为2022年和2023年一季度。2022年全年营收为12.28亿元人民币，同比增长11.78%。主要产品包括猪用疫苗、禽用疫苗及抗体、化药等，其中猪用疫苗和化药的销售表现突出。2023年一季度，公司业绩显著增长，营业收入3.06亿元，同比增长24.6%，净利润0.65亿元，同比增长74.45%。
财务表现：
- 2022年：公司综合毛利率为62.76%，期间费用率为45.32%。活疫苗、灭活疫苗及抗体、化药的销量分别同比变化为-15.71%、+3.65%、+53.07%。
- 2023年一季度：销售毛利率为58.98%，期间费用率为35.91%，直销模式贡献收入7.34亿元，占总收入的62.06%。
技术研发：
公司持续投入研发，2022年研发投入占营收的7.37%，并获得了多项产品的临床试验批件。与多家研究所合作开发疫苗，包括非瘟亚单位疫苗、猪口蹄疫疫苗、高致病性禽流感疫苗等，部分产品已完成临床试验，即将提交新兽药注册申请。
投资建议：
公司具有较强的研发能力和丰富的产品储备，随着下游养殖行业的复苏，疫苗业务有望显著受益。预计2023-2025年的EPS分别为0.76元、0.98元、1.24元，对应PE分别为34倍、26倍、21倍，维持“推荐”评级。
风险提示：
- 下游养殖疫情的不确定性。
- 研发项目进展不及预期。
- 猪价波动的影响。
- 市场竞争加剧。
