22年公司业绩承压，积极布局装配环节

爱乐达是一家从事航空零部件制造业务的公司，2022年业绩有所下滑，主要由于宏观环境和高温限电停电等客观因素影响。公司积极布局部件装配环节，预计2023年部件装配业务业绩得到提升。公司持续推进募投项目，提升整体装备制造水平。考虑到公司数控精密加工领域处于领先地位，预计公司2023-25年营业收入分别为8.97/11.65/13.41亿元，对应增速分别为59.79%/29.96%/15.02%，归母净利润分别为3.60/4.90/5.63亿元，对应增速分别为69.54%/36.06%/14.83%，三年CAGR为38.36%，EPS分别为1.23/1.67/1.92元/股，对应PE分别为20/15/13倍。鉴于公司是国内稀缺的布局全流程航空零部件供应商，参考可比公司估值，我们给予公司2023年33倍PE，目标价40.59元。维持“买入”评级。

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