2022年报和2023Q1业绩点评：春运假期持续恢复，看好下半年投放回升

公司2022年第四季度实现收入1.58亿元，较去年同期下降22.43%，归母净利润0.62亿元，同比下降23.81%；2023年第一季度收入1.51亿元，同比下降9.94%，归母净利润0.63亿元，同比增长5.25%。公司一季度营收虽有恢复迹象，但受春运高峰期提前、季节性旺季错配及两会期间部分车站停止上刊的影响，整体营收仍保持负增长。

2023年，全国高铁规划新线从2082公里增加至2500公里，预计公司今年将新增约50个站点，带动媒体点位增长。公司计划通过提高全国套餐广告价格来应对新增点位带来的成本压力，并保持较高的经营杠杆。裸眼3D大屏的投放预计将作为增长点，已有贵阳、太原、广州三块大屏投入运营，预计未来12块大屏的陆续落地将带动整体规模效应，实现业务营收的爆发式增长。

根据调整后的预测，公司2022-2024年的归母净利润分别预测为3.53/4.85/5.74亿元，对应的PE分别为19.68/14.35/12.11倍。鉴于公司在高铁数字传媒领域的垄断性优势，研究团队给予“买入”评级。然而，宏观经济波动、行业政策变化、市场竞争加剧、数字媒体资源流失以及新冠疫情等公共卫生事件的风险依然存在。

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