2023年一季报点评：非核心业务逐步剥离，双轮驱动战略助力长期向上趋势

发现报告（www.fxbaogao.com）是专业的研报平台，拥有行业内最全的报告库。这里的用户量非常大，很多专业人士都在用。我们覆盖了宏观、行业、公司及财报等所有内容，报告数量惊人。凭借先进的技术和简单的页面设计，我们助您高效筛选信息，不再为找资料发愁。来这里，轻松获取关键数据，让您的投资决策更加靠谱。

公司2023年一季度业绩报告公布，实现营业收入65.1亿元，同比下降11.0%，归母净利润4.7亿元，同比增长29.5%，而扣非归母净利润为2.8亿元，同比下降7.9%。这一业绩主要受到LED业务的拖累，但新能源业务表现亮眼，收入约为11.7亿元，同比增长130%，对整体业绩形成有力支撑。

公司正积极推进盐城东山的股权转让，以逐步剥离非核心业务。尽管LED业务面临压力，但新能源业务的快速增长表明公司的“消费电子+新能源”双轮驱动战略正在取得成效。此外，公司的毛利率提升了0.68个百分点至14.8%，这主要是由于核心业务的产品结构优化、资产效率提升以及两化融合带来的效益提升。

消费电子领域，公司与大客户合作紧密，手机业务提供了稳定的收益基础，并通过持续引入新产品和提高市场份额，推动软板产品的平均销售价格（ASP）和份额增长。同时，可穿戴设备业务为FPC产品开辟了新的增长点。

在新能源汽车领域，公司通过提供三电结构件、电芯、散热等核心产品，以及增加车载显示业务，为公司带来了新的增长动力。随着新能源汽车大客户新产品的持续导入，预计单车价值量将显著增长，业务规模有望实现快速增长。

基于以上分析，维持公司2023-2025年的归母净利润预测分别为30.6亿、39.3亿和49.4亿元，年复合增长率29%、28%和26%。当前市值对应的PE分别为14.0、10.9和8.7倍，继续推荐“买入”评级。然而，需要关注的风险包括新料号导入的不确定性、消费电子行业发展的不确定性、新能源车大客户产销情况以及国际贸易环境的变化。