2023一季报点评：Q1业绩承压，看好创新业务起量

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水晶光电公司2023年一季度业绩分析与业务展望

业绩概览

• 营收与净利润：公司2023年第一季度实现营业收入8.77亿元，同比下降7.35%；归母净利润为0.93亿元，同比下降18.68%；扣非归母净利润为0.63亿元，同比下降22.04%。
• 成本控制：财务费用率为0.78%，较去年同期下降0.92%，主要因汇兑收益减少；销售费用率为1.45%，较去年同期增加0.40%；管理费用率为7.40%，较去年同期上升1.13%。
• 毛利率与销售净利率：单季度毛利率为24.4%，销售净利率为10.9%，分别较去年同期增长11.3%和减少13.8%，显示毛利率持续提升，但销售净利率有所下滑。

主要业务亮点

• 消费电子产品：在智能手机领域持续创新，提高了滤光片、微棱镜等产品的渗透率，特别是在高端和中低端机型上。同时，与以色列Lumus和美国Digilens合作，在元宇宙领域形成全面的技术路径布局。
• 汽车电子业务：汽车电子业务快速增长，涉及车载摄像头零组件、激光雷达棱镜及保护罩、AR-HUD及各类车载光学产品。公司成为AR-HUD的国内首批量产商，并作为国内首个玻璃基激光雷达视窗片量产厂商，为不同激光雷达方案提供配套产品。

未来发展与市场预期

• 技术优势：公司有望通过其技术优势巩固汽车电子业务市场份额和盈利能力，促进业务收入及利润的持续快速增长。
• 业务拓展：消费电子业务持续拓展与升级，汽车电子业务营收占比快速提升，预计将进一步推动公司整体业务发展。
• 盈利预测与评级：基于对消费电子光学产品持续拓展与升级以及汽车电子业务快速发展的预期，维持此前盈利预测，预计2023-2025年的归母净利润分别为7.62亿、9.07亿、11.75亿元，对应PE分别为23、19、15倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：产品价格波动、毛利率波动等风险需密切关注。

结论

水晶光电公司在2023年一季度面临一定的业绩压力，主要是由于下游需求减少导致收入减少。然而，公司在消费电子领域的持续创新和汽车电子业务的快速成长展现出强劲的发展潜力。通过优化成本控制和加强研发投入，公司有望克服当前挑战，实现业务的持续增长。随着产品线的不断扩展和技术优势的巩固，水晶光电在消费电子和汽车电子市场的地位有望进一步增强，未来表现值得期待。