圣邦股份公司点评报告
主要观点
- 业绩回顾：圣邦股份2022年实现营收31.88亿元，同比增长42.40%，归母净利润8.74亿元，同比增长24.92%。2023年一季度，营收为5.13亿元，同比下降33.80%，净利润为0.3亿元，同比下降88.40%。
- 产品线拓展：2022年，公司推出500个新料号产品，广泛应用于工控、汽车、通讯、消费电子和医疗领域。信号链产品和电源管理产品的收入占比分别达到37.4%和62.47%，毛利率分别提升至64.9%和55.4%。
- 研发投入：2022年研发费用6.26亿元，同比增长65.55%，研发人员占总员工比例为72.08%。新申请专利263件，其中发明专利245件，强化了公司的技术壁垒。
- 市场挑战：2023年一季度，由于市场竞争加剧、需求减少及成本影响，公司业绩短期承压，净利率降至5.44%。库存和渠道商库存预计在上半年有所缓解。
- 投资建议：预计公司2023-2025年的收入和净利润分别为35.62亿元、43.62亿元、53.94亿元，对应PE分别为59.13x、49.11x、37.72x，维持“推荐”评级。
风险提示
主要财务指标
- 营业收入：2022年为31.88亿元，预计2023-2025年分别为35.62亿元、43.62亿元、53.94亿元。
- 净利润：2022年为8.74亿元，预计2023-2025年分别为8.98亿元、10.81亿元、14.07亿元。
- 毛利：2022年为19.1亿元，预计2023-2025年分别为19.7亿元、20.3亿元、21.6亿元。
- 每股收益：2022年为2.44元，预计2023-2025年分别为2.50元、3.02元、3.93元。
- 估值：PE分别为59.13x、49.11x、37.72x，PB分别为15.31x、12.16x、9.75x。
报告团队
- 分析师：高峰，王子路，具有丰富的电子行业研究经验和投资银行业务背景。
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