五洲特纸发布2022年报,实现营业收入59.62亿元,同比增长61.59%;归母净利润2.05亿元,同比下降47.41%。新产能稳步爬坡,外销表现靓丽,整体收入实现高增。2023年,50万吨食品卡产能有望持续爬坡,浙江基地2.2万吨热转印纸产线和江西基地1.5万吨描图纸产线预计于2023年投放。浆价持续下行,盈利能力有望企稳向上。我们预计五洲特纸2023-2025年营业收入为70.10、79.04、96.11亿元,同比增长17.58%、12.75%、21.60%;归母净利润为5.25、7.11、8.07亿元,同比增长155.76%、35.47%。
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