高速成长的预期正逐步实现

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英恒科技（01760.HK）近期发布的一份研究报告指出，公司实现48.3亿元人民币总收入，略低于预期，但录得了21.5%的毛利率，带动净利润同比增长105.3%。新能源汽车业务部门表现持续亮眼，占全年总收入的42.8%，同比增长91.0%，显示出强劲的增长势头。

虽然特斯拉降价对整体市场环境构成了一定压力，但该报告认为对英恒科技的影响相对中性。集团通过与遍布全国的16个研发中心合作，特别是与最邻近的几个研究中心合作，能够快速应对市场需求和变化，协助新能源汽车厂商提升汽车规格和技术水平，而无需大规模资本投入。

展望未来，尽管面临毛利率、应收账款、库存和研发成本的上升，加息环境对再融资的不利影响，以及员工成本随着团队扩张而上升等挑战，但报告维持英恒科技正面态度，并认为其高速成长的预期正在逐步实现。维持目标价每股7.76港元，相当于2023年至2025年的市盈率分别为12.4倍、11.2倍和9.5倍，重申“买入”评级。